"Интер РАО" завоюет мир
21 января 2011 года, РБК Daily,
Мария Церетели
Статья на сайте-источнике: http://www.rbcdaily.ru/
"Интер РАО" озвучило амбициозные планы развития. Согласно им, в течение пяти лет установленную мощность планируется увеличить в шесть раз, показатель EBITDA — в 9,3, а консолидированную выручку — более чем в 15 раз. В результате компания войдет в десятку крупнейших энергохолдингов мира и по мощности сравнится с немецкой RWE.
Согласно обнародованной вчера стратегии развития, "Интер РАО" рассчитывает к 2020 году стать одним из ключевых игроков мирового энергетического рынка. Установленная мощность с нынешних 6,6 ГВт уже к 2015 году увеличится до 40 ГВт, при этом не менее четверти ее будет расположено за рубежом. Зарубежные интересы компании прежде всего будут сосредоточены в Турции, на Балканах, а также в странах Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. При этом EBITDA поднимется до 2,8 млрд евро с 0,3 млрд в 2010 году, а объем торговых операций — до 2,2 млрд евро.
"Сейчас 40 ГВт мощности поставили бы "Интер РАО" в один ряд с немецкой RWE (49,6 ГВт) и чешской Cez (установленная мощность 14,8 ГВт)", — считает аналитик UniCredit Securities Дмитрий Коновалов. До других гигантов отрасли "Интер РАО" еще далеко: установленная мощность немецкого E.ON составляет 73 ГВт, итальянской Enel — 95,4 ГВт.
Основным бизнесом компании станет генерация электричества. Предполагается, что она будет приносить до 70% выручки. Впрочем, другим направлениям деятельности будет также уделено немало внимания. "Интер РАО" преобразуется в вертикально интегрированный энергетический холдинг, занимающийся добычей топлива, трейдингом и инженирингом.
Достичь этого в компании планируют за счет новых активов. В первую очередь компаний, имеющих статус гарантирующих поставщиков и обслуживающих крупных потребителей. Это позволит "Интер РАО" получить до 25% российского розничного рынка. Тем самым показатель EBITDA должен составить 300 млн евро, а ежегодные продажи электроэнергии — около 175 млрд кВт ч.
Компания также намерена обзавестись газодобывающими и угольными активами, в частности в Кузбассе, чтобы полностью закрыть собственное потребление как по газу, так и по углю. "В нашей стратегии развитие топливной составляющей является одним из ключевых направлений", — подчеркнул глава "Интер РАО". По его словам, к марту компания планирует завершить сделку по покупке 49% акций "Нортгаза", которое занимается добычей газового конденсата.
В укрупненном холдинге будет расширен состав акционеров. 25% своих акций "Интер РАО" планирует продать стратегическим инвесторам в России или за рубежом, сказал г-н Ковальчук. Еще 50% плюс одна акция будут принадлежать государству, а 25% будут находиться в свободном обращении. Акции могут быть размещены как на российских, так и зарубежных площадках.
Рынок M&A в России набирает обороты, говорит аналитик ИК "Форум" Константин Засименко. "Вполне возможно, что консолидация энергетических активов в "Интер РАО" ведется для прихода крупного зарубежного инвестора, и рост капитализации компании — это как раз то, на что стоит рассчитывать акционерам", — отмечает он.
Аналитики оценивают планы "Интер РАО" как амбициозные, но достижимые. В то же время заявленная компанией маржа по EBITDA в 12—14% оценивается как очень консервативная. Для сравнения, у E.ON этот показатель составляет 16,5%, у RWE — 19,3%, у Cez — 46,4%, подчеркивают эксперты.