"РусГидро" оплатит покупки новыми акциями

"РусГидро" по примеру "Интер РАО" также намерена оплатить приобретения своими акциями, на что будут выпущены новые бумаги. Предыдущая допэмиссия компании была фактически выкуплена только государством, миноритариев она мало заинтересовала. Эту ждет та же участь, уверены эксперты.

Компания планирует разместить 89 млрд дополнительных обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 руб. каждая. Таким образом, ее уставный капитал увеличится на 89 млрд руб., фактически на треть. Решение о выпуске допэмиссии будет принято на годовом собрании акционеров, которое состоится 30 июня. В случае одобрения акции будут размещены в августе.

На средства, вырученные от допэмиссии, "РусГидро" планирует приобрести 40% "Иркутскэнерго", около 53% акций РАО "ЭС Востока", плотины Ангарского каскада, а также миноритарные пакеты акций гидроэнергетических компаний, находящиеся на балансе государства. Оценка этих пакетов должна быть утверждена советом директоров в середине июля. Кроме того, компания получит недостающие 3,133 млрд руб. для завершения строительства Гоцатлинской ГЭС в Дагестане.

Также совет директоров "РусГидро" рекомендовал акционерам одобрить обмен акциями "Иркутскэнерго" с "Интер РАО" по курсу 15,7 акции "РусГидро" за 1 акцию "Иркутскэнерго" и определил цену акций ОГК-1 в рамках сделки с "Интер РАО" в размере 1,12 руб. за 1 акцию. Кроме того, совет определил, что компания вправе размещать дополнительно 100 млрд обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью на общую сумму 100 млрд руб.

Это не первая допэмиссия "РусГидро" за последние четыре года, напоминает аналитик "Ренессанс Капитала" Владимир Скляр. При этом все предыдущие допвыпуски выкупало государство ровно в том объеме, какой нужен "РусГидро" для финансирования собственных нужд. По мнению аналитика, в этот раз можно ждать такой же ситуации: проводя постоянные допэмиссии, "РусГидро" сильно размывает акционерный капитал миноритариев, при этом существенных дивидендов нет. А значит, очередная допэмиссия не будет интересна миноритарным акционерам. "Объявленные дивиденды в размере 2,5 млрд руб. составляют 6,5% от чистой прибыли, и это мало, государственная ФСК платит 10%», — говорит эксперт. Он напомнил, что Минфин рекомендовал госкомпаниям выплачивать от 15 до 25% в виде дивидендов, а в мировой практике крупные энергокомпании выплачивают на эти цели от 40 до 70% чистой прибыли.

По итогам предыдущей допэмиссии "РусГидро", которая завершилась в январе 2011 года, акционеры компании по преимущественному праву выкупили 55,77% от допэмиссии объемом 1,86 млрд акций. При этом государство выкупило акции на 1,5 млрд руб. Именно в такую сумму было ранее оценено восстановление и реконструкция Баксанской ГЭС. Прочие акционеры потратили на покупку бумаг в рамках преимущественного права порядка 170 млн руб. Да и только что завершившая допэмиссию "Интер РАО" также не была интересна частным инвесторам, компания разместила только 44,5% новых акций, увеличив свой уставный капитал в 2,4 раза.

По мнению аналитика "Цэрих Капитал" Николая Подлевских, происходящее фактически является национализацией энергетики. "РусГидро" и "Интер РАО" воспроизводят того монстра, который был до 2008 года", — отмечает г-н Подлевских.