Крупнейший дистрибьютор сигарет "Мегаполис" хочет привлечь на бирже 500 млн долларов

Российский табачный дистрибьютор "Мегаполис" может стать публичным. Компания, подконтрольная миллиардеру Игорю Кесаеву, планирует уже осенью разместить свои акции на Лондонской бирже с целью привлечь около 500 млн долл., сообщило агентство Reuters со ссылкой на банковские источники. Аналитики указывают на крайнюю закрытость бизнеса "Мегаполиса" и напоминают о существенных рисках, связанных с ужесточением антитабачной политики в России.

Как следует из сообщения информагентства, организаторами IPO "Мегаполиса" станут CS, J.P.Morgan, Deutsche Bank, "Ренессанс Капитал" и "Тройка Диалог" вместе со Сбербанком. Цели размещения акций не называются. Получить оперативный комментарий на этот счет в компании и у организаторов не удалось. Однако источник, знакомый с положением дел в ГК "Меркурий", куда входит "Мегаполис", подтвердил РБК daily намерение Игоря Кесаева вывести дистрибьютора сигарет на биржу. По его данным, у компании возникли определенные проблемы с ликвидностью после приобретения розничной сети "Дикси".

"Мегаполис" является многолетним лидером рынка среди дистрибьюторов табачных изделий. В его портфель входят марки крупнейших табачных компаний — JTI, Philip Morris и Imperial Tabacco. По оценкам экспертов отрасли, через компанию Игоря Кесаева реализуется до 75% сигарет на российском рынке, емкость которого оценивается в 12—13 млрд долл. в год.

Помимо сигарет "Мегаполис" также занимается реализацией продукции пивоваренной компании "Балтика", производителей чая и кофе Sara Lee (Moccona, Pickwick), Milagro Food, M.J.F.Teas (Dilmah), зажигалок Cricket, Clipper, Amatti, батареек Samsung, Energizer, Kodak, презервативов компании "Медком-МП".

По версии журнала Forbes, "Мегаполис" входит в тройку крупнейших непубличных компаний в России с выручкой 225,9 млрд руб. в 2009 году. Тем не менее рыночные аналитики не без скепсиса оценивают перспективы публичного размещения акций компании, указывая на риски, связанные процессами госрегулирования на табачном рынке и крайне скудной информацией о бизнесе "Мегаполиса".

"Не знаю, чем компания может привлечь внимание инвесторов, — говорит аналитик одного из крупных российских инвестбанков. — Информации о реальных параметрах бизнеса компании на рынке крайне мало. Известно, что "Мегаполис" — крупный продавец набора из сигарет, пива, зажигалок, батареек и презервативов. Для стороннего инвестора этот набор продуктов ассоциируется скорее с деятельностью ПБОЮЛ Хачикян, чем с работой компании, чьи акции стоит немедленно покупать".

Аналитики отмечают, что российские дистрибьюторы FMCG-товаров крайне неохотно идут на IPO. В 2008 году о своем желании выйти на биржу заявил конкурент "Мегаполиса", другой табачный дистрибьютор — СНС (бренды компании "БАТ-Россия"). Размещение планировалось провести в начале 2010 года тоже в Лондоне. Сообщалось, что компания хотела бы выручить за 24% акций порядка 173 млн долл. Однако в итоге IPO не состоялось.

В апреле 2010 года на биржи вышли две производственные компании с крупными собственными дистрибьюторскими подразделениями — фармпроизводитель "Протек" и компания "Русское море". Размещения получились удачными для их устроителей, но не слишком радостными для инвесторов. Сразу после IPO акции "Русского моря" упали в РТС более чем в три раза, с 6 до 1,8 долл. за бумагу. Акции "Протека" продавались в ходе IPO по 3,5 долл. за штуку, но потом компания скорректировала свои финансовые показатели в худшую сторону, и ее капитализация резко упала. Бумаги "Протека" торговались на 40% ниже цены размещения.

"Мне не кажется, что инвесторов заинтересует предложение табачного дистрибьютора, — говорит аналитик. — После того что произошло с акциями "Протека" и "Русского моря" сразу после размещения, инвесторы тысячу раз подумают, надо ли им такое счастье".

"Сегодня многие на рынке ставят под сомнение перспективы дистрибьюторов на российском рынке, — отмечает аналитик компании "Уралсиб" Тигран Оганесян. — Общий скепсис может стать причиной того, что мультипликаторы при размещении не будут слишком высокими". По его мнению, для потенциальных инвесторов важным показателем является прозрачность бизнеса компании, а про "Мегаполис" такого сказать нельзя. "Главный бизнес компании связан с продажей сигарет, а это в современных условиях несет в себе много рисков, связанных с антитабачной политикой государства и ростом акцизов, — подчеркивает г-н Оганесян. — К тому же с укреплением ритейлеров розничные продавцы предпочитают переходить на прямые закупки у производителей".

По мнению аналитиков, чтобы привлечь заявленные 500 млн долл., дистрибьютор должен предложить инвесторам от 20 до 30% акций компании.