Индекс деловой активности: Стагнация со знаком плюс

В октябре промышленность очнулась от шока, в котором она пребывала с тех пор, как в августе заговорили о второй волне кризиса как о свершившемся факте. Динамика индекса деловой активности (ИДА), рассчитываемого Ассоциацией менеджеров и публикуемого РБК daily, вновь стала положительной. Впрочем, с начала года рост индекса составил всего 2,2%, что ниже темпов роста ВВП.

Предприниматели не уверены

За месяц ИДА вырос на 0,2%, до 188,1 пунк­та. Этот результат превышает сентябрьский (-0,4%) и прошлогодний, когда рост составил 0,1%. Однако индекс падал два месяца подряд, и сейчас он находится на уровнях июня. В абсолютном выражении рост за октябрь составил всего 0,4 пункта против падения на 0,8 пункта в сентябре.

В условиях высокой неопределенности в российской экономике этот результат можно считать обнадеживающим, учитывая высокие риски мировой экономики. Но очевидно, что ИДА подтверждает фактическую стагнацию российского экономического развития. Столь незначительный рост в октябре в любой момент может смениться продолжением отрицательной коррекции.

Динамика интегрального индекса в сочетании с анализом его составляющих показывает, что экономическая ситуация не только носит стагнационный характер, но и имеет признаки того, что начинает меняться к худшему. Во-первых, инте­гральный индекс постоянно меняет рост на коррекцию в течение года. Его составляющие подвержены высокой волатильности, причем в октябре отрицательный результат впервые в этом году показал промышленный индекс, что говорит о неустойчивости роста.

Во-вторых, самый чувствительный индекс предпринимательских оценок и ожиданий показывает интегральный результат хуже, чем на начало года, что говорит об отсутствии уверенности бизнеса в позитивном будущем в краткосрочной перспективе. В-третьих, общая экономическая ситуация в мире позволяет сделать вывод, что благополучие России обеспечено исключительно благоприятной конъ­юнктурой сырьевых рынков. В целом ситуация предкризисная.

Очевидно, что драйвером роста продолжают оставаться высокие экспортные цены на сырье и энергоресурсы. Отсут­ствие практиче­ской реализации ранее принятых достаточно хороших программ развития в сочетании с избыточно жесткой позицией на накопление нефтяных сверхдоходов в условиях оттока инвестиций тормозит экономическое развитие страны. Это и находит отражение в стагнации ИДА в этом году.

Динамика по составляющим индекса в октябре носила разнонаправленный характер. Лидером роста в этом месяце оставался торговый индекс, он вырос на 0,6%, при этом его динамика снизилась по сравнению с сентябрем, когда он вырос на 1,7%. Это обусловлено постепенным снижением потребительской активности в условиях финансовой неопределенности. Промышленный индекс впервые в этом году снизился на 0,2%. Высокая волатильность в течение года была подтверждена качественным снижением этого показателя.

Финансовый индекс опять вернулся в положительную область, увеличившись на 0,4% после двухмесячного падения на 3,2%, что говорит о том, что финансовые риски в значительной части уже учтены рынком. Индекс ресурсной базы вырос на 0,5%, снизив свою динамику по сравнению с предыдущим значением почти вдвое (0,9%). При этом потребительский индекс продолжает демонстрировать стаг­национный рост, увеличившись на 0,3%, что лучше показателя предыдущего месяца (0,1%). Такая динамика отражает стабилизацию инфляции и роста цен про­изводителей.

Это подтверждается и индексом предпринимательских оценок и ожиданий. Он показал положительный результат, увеличившись на 0,1%. Но по своим абсолютным значениям он вернулся лишь к августу месяцу, а при сравнении год-к-году он демонстрирует уверенное снижение оптимизма бизнес-сообщества. В абсолютных величинах рост и падение составляющих ИДА весьма незначительны и говорят скорее о сохранении общей неопределенности, чем о серьезных проблемах.

Несвоевременные расходы

Бюджетная политика не учитывает тех сигналов, которые находят отражение в поведении ИДА. Бюджет на 2012 год сверс­тан из расчета среднегодовой стоимости нефти на уровне 100 долл. за баррель. Объем ВВП планируется в 58,683 трлн руб., а инфляция не должна превысить 6%. В 2013 году эти показатели планируются на уровне 97 долл. за баррель, 64,803 трлн руб. и 5,5%. В 2014 году — 101 долл., 72,493 трлн и 5%. Все три года расходы будут увеличиваться, доходы, предположительно, тоже. Однако бюджет останется дефицитным.

Предвыборная обстановка при­водит к тому, что российские власти раздают щедрые обещания, которые находят отражение в бюджете на следующий год. Экономика носит потребительский характер. Тратится, без создания новых производительных мощностей, значительная часть того, что зарабатывается благодаря высоким ценам на нефть. Не учитывается известная цикличность динамики цен на энергоносители.

В условиях возможного продолжения экономического кризиса повышать пенсии, зарплаты учителям, расходы на оборону, зарплаты военнослужащим очень рискованно. Особенно в условиях стагнации внутреннего производства. Нужно расставить приоритеты в пользу повышения инвестиционной привлекательности и роста доходной базы, не связанной с сырьем, и лишь после этого наращивать расходы.

Почти двукратный рост расходов на военное ведомство вместо развития может дать толчок к росту цен производителей, которые опять вместо конкуренции на международных рынках займутся подковерной борьбой за выбивание бюджетных денег. Вместо развития инноваций будет «осваивание» государственного заказа. Это прямой путь к стагнации. При этом доходы, запланированные от программы приватизации, могут и не поступить в бюджет в запланированных объемах, так как зависят от цен на нефть и поэтому не могут рассматриваться как надежный источник финансирования бюджета.

Зыбкие преимущества

Для нашей страны особое значение приобретает состояние между­народной экономики. Глобальная экономика в ближайшие пять-семь лет может замедлить темпы роста до 1—2% в год. Главной проблемой стран зоны евро сейчас является не отсутствие механизмов принятия решений, а отсутствие политической воли. В США, наоборот, политическая воля присут­ствует в избытке, однако на фоне неопре­деленности в отношении восстановления экономики и перспектив инфляции в среднесрочном периоде ФРС не удается положительно влиять на экономику через монетарную политику.

Согласно прогнозам, в 2011 году рост мировой экономики составит 2,4% и в 2012 году — 2,5%. Несмотря на то что цифры остаются в плюсе (в противоположность 2009 году), они недостаточны для того, чтобы утверждать, что мировая экономика приближается к уверенному восстановлению. Эффективное восстановление происходит в том случае, когда рост достигает уровня более 3,5% в год. Проблема стоит особенно остро в США и Европе, где ожидаемый рост составляет 1,2% в 2011 году и 1,3% в 2012 году.

В развивающихся странах ситуация более предсказуемая. Ситуация по Индии и Китаю более позитивна, даже принимая во внимание тот факт, что Китай вряд ли удержит скорость развития на уровне, который он продемонстрировал в 2010 году. Позитив подтверждается тем, что инфляционное давление ослабевает по сравнению с началом года. Однако развивающиеся страны, благополучие которых основывается на сырьевом рынке, оказываются особенно уязвимыми в ухудшающихся внешних условиях. Рост экономик развивающихся стран может составить 5,8% в 2011 году и 5,5% в 2012-м.

Пока Россия находится в менее уязвимом положении в отношении нежелательных последствий, вызванных проблемами в развитых странах, чем в начале кризиса. Однако завышенные обязательства российского бюджета могут свести на нет существующие преимущества. Особенно важно следить за инфляцией, которой сейчас несвойственна эластичность. Итоги исследования по ИДА подтверждают, что Россия не сможет преодолеть текущие проблемы, если ситуация в экономически развитых странах резко ухудшится.

Из положительных факторов можно выделить незначительный приток в страну прямых иностранных инвестиций. С 2009 года по третий квартал 2011 года они оцениваются чуть более чем в 100 млрд долл. Причем за первые девять месяцев текущего года есть 20-процентный рост прямых инвестиций. Однако инвестиции в основной капитал растут явно не теми темпами, на которые рассчитывает правительство.

Положительному результату ИДА в октябре способствовала и ситуация с госдолгом. Он стабильно держится на уровне 10%. И это в основном заимствования на внутреннем рынке. Только примерно 3% — внешние заимствования, тогда как в развитых странах данный показатель порой переваливает за 80%, а в редких случаях и за 200%. Хорошая ситуация с торговым индексом поддерживается достаточно стабильным потребительским спросом. За восемь месяцев текущего года он вырос на 5,8%. Также в плюс можно отнести положительное сальдо торгового баланса в 2011 году.

Еще одна важная причина стагнационных результатов ИДА — чрезмерное затягивание решения проблемы сбалансированности налоговой нагрузки на бизнес. Сначала заменили ЕСН страховыми взносами и подняли ставку с 26 до 34%, а потом заявили о ее снижении до 30% (для зарплат, не превышающих пороговые значения в 512 тыс. руб. в 2012 году и 567 тыс. — в 2013-м). В резуль­тате налоговая нагрузка на зар­платы не только не снизится, но и возрастет.

Единственным выходом для нашей экономики остается построение инвестиционно привлекательной инновационной экономики. В целом предпосылки для экономического роста и увеличения инвестиционной привлекательности есть. Например, тот факт, что Госдума приняла поправки в бюджет 2011 года, сделав его бездефицитным, говорит о том, что деньги в распоряжении правительства есть. Важно правильно ими распо­рядиться.