Групповое падение

Страны БРИК, объединяющие крупнейшие развивающиеся рынки Бразилии, России, Индии и Китая, во втором квартале этого года столкнулись с наиболее значительным ослаблением своих валют с 1998 года. Эксперты указывают, что их выросшие в четыре раза за десять последних лет экономики слишком зависимы от экспорта и потому первыми оказались в зоне риска.

Впервые за последние 13 лет российский рубль, бразильский реал и индийская рупия стали лидерами падения среди валют развивающихся стран, а китайский юань потерял в цене больше, чем когда-либо со времен девальвации 1994 года, говорится в отчете агентства Bloomberg, опубликованном в понедельник. С начала второго квартала рубль подешевел на 11%, реал потерял 12% стоимости, рупия — 10%, а стоимость китайского юаня снизилась на 1,2%. Даже в кризисные 2008–2009 годы курс юаня оставался неизменным, отмечает агентство. Международные эксперты, опрошенные Bloomberg, не исключают, что валюты России, Бразилии и Индии могут подешеветь по меньшей мере на 15% к концу года.

Bloomberg отмечает, что инвесторы "бегут с четырех крупнейших развивающихся рынков БРИК". Это неудивительно: уровень потребительских дефолтов в Бразилии подскочил до максимума с 2009 года; цены на экспортируемую из России нефть упали до минимума за последние 18 месяцев (ниже $90 за баррель); бюджетный дефицит Индии увеличился, а цены на недвижимость в КНР упали. Из-за общего замедления экономического роста в этих странах участники рынка и в дальнейшем ожидают продолжения ослабления их валют.

Российские власти осознают, что надо готовиться к "непростым" временам. На Петербургском экономическом форуме президент Владимир Путин признавал, что "ситуация в глобальной экономике выглядит достаточно тревожно, дисбалансов накоплено достаточно много". По мнению бывшего министра финансов Алексея Кудрина, кризис уже наступил и в следующем году рост российской экономики даже может смениться падением на 4%.

Главные риски у российских компаний, кредитующихся за рубежом. Согласно данным ЦБ России, корпоративный долг на 1 апреля составляет $531 млрд, из них кредиты российских компаний — $243 млрд, еще $164 млрд приходится на долю банков. Из-за падения рубля отдавать долги будет сложнее, и российским компаниям может потребоваться помощь государства. Основной механизм их поддержки, предлагаемый правительством, это госгарантии. Их максимальный объем в иностранной валюте недавно при правке бюджета на 2012–2014 годы был увеличен вдвое — до $16,5 млрд.

Несмотря на то что сумма корпоративного долга сегодня почти такая же, какой была перед кризисом 2008 года, министр финансов Антон Силуанов отмечал, что нынешняя ситуация сильно отличается от прошлой. Во-первых, у компаний есть собственные финансовые ресурсы. Во-вторых, банки значительную часть своих активов держат в валюте, это защитит ликвидность от возможного длительного ослабления рубля.

В бюджет 2013 года Минфин намерен заложить несколько антикризисных механизмов, которые будут обсуждаться правительством на этой неделе. Так, Минфин предлагает на случай снижения цены на нефть ниже $80 за баррель зарезервировать в бюджете на 2013 год 500 млрд руб., не доводя их до конкретных получателей.

Эксперты считают, что на фоне ослабления рубля долларовые кредиты для российских компаний не будут так критичны, как в 2008 году. Главный экономист ФК «Открытие» Владимир Тихомиров напоминает, что изменилась структура внешнего долга. Кризис 2008 года затронул Россию прежде всего из-за высокой краткосрочной задолженности частного сектора. Те займы были рассчитаны на полгода, и компании не смогли их ни реструктурировать, ни привлечь новые кредиты. Сегодняшние долги долгосрочные, благодаря чему пиковые квартальные выплаты не превышают $40 млрд, а всего за год предстоит выплатить не более $140 млрд. По словам Тихомирова, эта сумма сопоставима с той, что нужно было выплатить за вторую половину 2008 года.

По словам начальника аналитического отдела BNP Paribas Юлии Цепляевой, опасаться бегства зарубежных инвесторов с наших рынков не стоит. Сегодня от нас бегут инвестбанкиры, пришедшие со спекулятивными целями. "Но пока цена на нефть остается все еще неплохой, и сохраняется профицит счета текущих операций, фундаментальные последствия оттока капитала компенсируются". — говорит она. К сожалению, крупных долгосрочных инвесторов у нас немного.

Тихомиров указывает, что все экономики стран БРИК объединяет глубокая зависимость от спроса развитых экономик, поэтому все они являются зонами высокого риска. В случае ухудшения глобальной ситуации акции и валюты развивающихся стран падают значительно сильнее, чем развитых. Главный вопрос для России — это нефть. Пока цена на нее будет волатильной, рубль будет колебаться вместе с ней. Цепляева указывает, что сегодняшний уровень рубля — 33,2 руб. за доллар — можно уже считать кризисным.