Газпром опять обсуждает buy back

"Газпром" неожиданно вернулся к обсуждению идеи buy back, которое было свернуто полтора года назад из-за обвала рынка на фоне украинского кризиса. По данным "Ъ", решение по данному вопросу еще не принято. Источники "Ъ" и аналитики согласны с тем, что динамика курса акций "Газпрома" сейчас определяется политической ситуацией и проводить обратный выкуп имеет смысл, только если есть уверенность, что она по крайней мере не будет ухудшаться.

На заседании совета директоров "Газпрома" 20 октября обсуждался возможный обратный выкуп акций (buy back) монополии, сообщил ТАСС со ссылкой на источник и подтвердили собеседники "Ъ". По данным "Ъ", никаких решений не принято, и когда их ожидать, не ясно. По словам одного из источников "Ъ", возвращение к теме buy back связано с тем, что акции по-прежнему торгуются на очень низком, по мнению менеджмента, уровне и компания могла бы заработать на их последующем росте. Акции "Газпрома" на сообщение о buy back отреагировали вяло: сначала выросли на 1,7%, но к закрытию подешевели на 0,65% при снижении индекса ММВБ на 0,74%.

Зампред правления монополии Александр Медведев еще в январе 2014 года говорил о том, что "Газпром" мог бы пойти на первый в своей истории buy back. Но тогда украинский кризис, последовавшее за ним падение российского фондового рынка и введение западных санкций сделали неактуальным обсуждение этой темы. Хотя сам "Газпром" под санкции не попал и по-прежнему теоретически может занимать на западных рынках средства для обратного выкупа бумаг, в условиях внешней неопределенности динамика акций будет полностью определяться политической конъюнктурой. В такой ситуации проводить buy back нет смысла, отмечают собеседники "Ъ" на рынке. "Возможно, менеджмент "Газпрома" полагает, что внешнеполитическая ситуация теперь в достаточной мере стабилизировалась, или даже рассчитывает на ее улучшение",— добавляет один из них.

Косвенным признаком этого может служить то, что глава совета директоров "Газпрома" Виктор Зубков в конце сентября вновь приобрел акции монополии (на 14 млн руб.). До сих пор господин Зубков очень успешно вкладывал деньги в бумаги компании. В отличие от других топ-менеджеров "Газпрома", которые, как правило, покупают и продают доли постепенно и небольшими пакетами, Виктор Зубков инвестировал в "Газпром" только в июне 2013 года — спустя пять лет после избрания на свой пост — и сразу на 29,7 млн руб. Покупка была сделана в тот момент, когда акции "Газпрома" подешевели до минимума с 2009 года. Затем господин Зубков продал эти бумаги в середине февраля 2014 года — менее чем за неделю до обвала фондового рынка, в ходе которого "Газпром" потерял 20% капитализации.

Вчера капитализация "Газпрома" составляла 3,3 трлн руб., практически не изменившись за два года. Но в долларовом выражении за этот период GDR компании подешевели более чем вдвое, до $4,3 за GDR — это самый низкий уровень с 2004 года. "Для "Газпрома", у которого основной денежный поток в валюте, это может быть стимулом для покупки бумаг",— не исключил один из собеседников "Ъ".

В принципе buy back логичен для "Газпрома", вопрос в том, где взять деньги и насколько компания уверена в будущем росте цены акций, отмечает Алексей Кокин из "Уралсиб Кэпитал". Он соглашается, что динамика акций "Газпрома" зависит не только от его действий и ситуации в отрасли, но и от политических факторов. По его мнению, если buy back все же будет, то его объем должен составлять "несколько процентов от ее капитализации". Екатерина Родина из "ВТБ Капитала" согласна, что "Газпрому" вряд ли есть смысл выходить на рынок с программой выкупа меньше $1 млрд. По ее мнению, компания предпочтет схему, близкую к buy back НОВАТЭКа: долгое время систематически выкупать акции с рынка. Но пока госпожа Родина не видит на рынке катализаторов для роста цены акций "Газпрома" в краткосрочной перспективе.