Инвесторы делают ставку на будущее

В ближайшие 12 месяцев инвесторы ждут более трех повышений ключевой ставки Федеральной резервной системой США, свидетельствуют данные опроса BofA Merrill Lynch. Поэтому они сокращают вложения в акции и наращивают долю наличности в своих портфелях. Российский рынок наряду с другими развивающимися странами остается в числе аутсайдеров.

Сегодня завершится двухдневное заседание комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФРС) США. Его главным итогом может стать первое за последние девять лет повышение ключевой ставки, которая с декабря 2008 года находится практически на нулевом уровне — 0-0,25%. О возможности такого шага в последний месяц неоднократно заявляли представители американского регулятора. Согласно котировкам фьючерсов на уровень базовой процентной ставки, вероятность ее повышения оценивается трейдерами в 74%.

Впрочем, сейчас инвесторов больше беспокоит, какими темпами ФРС будет повышать ставку в следующем году. Об этом свидетельствует опубликованный во вторник опрос управляющих, проведенный аналитиками BofA Merrill Lynch. В анкетировании приняли участие 215 инвесторов, под управлением которых находятся активы стоимостью $612 млрд. 58% опрошенных управляющих ожидают, что в ближайшие 12 месяцев ФРС повысит ставку более трех раз. Учитывая, что ФРС вряд ли пойдет на повышение границ коридора ставки более чем на 25 базисных пунктов за один раз, это означает, что за год ставка вырастет лишь до 1-1,25%. "От ФРС ждут, что регулятор будет действовать осторожно: ставка будет расти медленно, а комментарии его руководства будут мягкими",— отмечает аналитик "Альфа-Капитал" Андрей Шенк.

Тем не менее инвесторы предпочитают увеличить долю наличных средств в портфелях. Согласно опросу, количество управляющих, увеличивших долю наличных в своих портфелях, превышало число тех, кто этого не делал. В результате средняя доля наличности в портфелях выросла с 4,9% до 5,2%. "В условиях высокой неопределенности относительно денежно-кредитной политики ФРС США инвесторы закономерно наращивают долю наличности в своих портфелях",— отмечает директор Simargl Capital Дмитрий Садовый.

Не способствуют оптимизму инвесторов ухудшившиеся прогнозы роста экономики Китая. По данным опроса, большая часть фондовых управляющих ожидают замедления темпов роста китайской экономики, хотя месяц назад такой точки зрения придерживалась лишь половина инвесторов. При этом прогноз по росту ВВП Китая в 2018 году снизился до 5,5% с 5,9% в ноябре. "Среди основных причин снижения прогнозов по динамике ВВП Китая мы видим ослабление спроса со стороны развитых стран, управляемое охлаждение китайского рынка недвижимости, которое оказало заметное негативное влияние на промышленный сектор, а также запуск структурных реформ в экономике",— отмечает портфельный управляющий ИГ "Тринфико" Денис Мухин.

В таких условиях инвесторы продолжают активно сокращать вложения в акции развивающихся стран. По данным опроса, число глобальных инвесторов, кто сократил долю таких акций ниже индикативных уровней, на 27% превысило число тех, кто этого не сделал. Продажи активов развивающихся стран подтверждают данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). За неделю, закончившуюся 2 декабря, фонды emerging markets зафиксировали чистый отток в размере $1,7 млрд, за четыре недели они лишились более $6,8 млрд. "Интерес инвесторов к развивающимся рынкам, скорее всего, продолжит снижаться в 2016 году под влиянием изменения монетарной политики ФРС. Привлекательность российских активов по-прежнему будет зависеть от стоимости нефти и геополитической ситуации",— резюмировал Денис Мухин.