Доля прибыли: пять акций для охотников за дивидендами

В 2015 году многие российские компании, вопреки ожиданиям аналитиков, выплатили рекордные дивиденды. Почти все компании из индекса ММВБ, за исключением Сбербанка, увеличили выплаты по сравнению с 2014 годом. «В 2015 году, опасаясь оттока инвесторов, компании пустили на выплату нераспределенную прибыль за прошлые годы», — рассказывает аналитик Нордеа Банка Валерий Евдокимов.

Однако в нынешнем году аттракцион невиданной щедрости вряд ли повторится. «Все компании находятся в режиме экономии: привлечение средств внутри страны для развития бизнеса ограничено, займы за рубежом недоступны», — поясняет Евдокимов.

Мы попросили аналитиков семи компаний — «Открытие Брокер», «Альфа-Капитал», «Алор Брокер», «КИТ Финанс Брокер», «БКС Брокер», ВТБ24, ГК «Финам» — назвать акции с наибольшей дивидендной доходностью, на которые стоит обратить внимание этой весной в преддверии общих собраний акционеров.

В итоговый список попали пять компаний из индекса голубых фишек, которые получили наибольшее число рекомендаций аналитиков.

«Норильский никель»

Аналитик «БКС Брокер» Кирилл Чуйко считает, что будущие инвесторы благодаря «Норильскому никелю» могут заработать около 11% дивидендов. «У компании зрелый бизнес, приносящий стабильный денежный поток, — уверен Чуйко. — При отсутствии необходимости больших инвестиций компания может делиться существенной частью прибыли с акционерами». Руководитель отдела брокерских операций компании «Алор Брокер» Антон Ванин еще более оптимистичен. Его оценка дивидендной доходности — 14–15%. Он считает, что, несмотря на значительное снижение мировых цен никеля, валютная выручка сглаживает падение. При этом, по словам старшего управляющего по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка Ильи Фролова, в этом году высок риск пересмотра дивидендов. «Есть риск невыполнения заложенных в акционерное соглашение операционных и финансовых параметров, — считает он. — Поэтому ждем снижения выплат примерно на 20% от прошлогодних значений — с 670,04 руб. на акцию до 520 руб. на акцию».

МТС

Компания платит традиционно высокие дивиденды. Исходя из положения дивидендной политики МТС, на выплаты акционерам компания в 2013–2015 годах направляет не менее 40 млрд руб. Сумма может быть и больше, если 75% свободного денежного потока компании превысят эту планку. По итогам 2014 года компания выплатила инвесторам 40,4 млрд руб., что стало максимальным показателем начиная с 2006 года. Это соответствовало дивидендной доходности в 9%. А за первое полугодие 2015 года компания выплатила 11,6 млрд руб.

Специалист отдела доверительного управления «КИТ Финанс Брокер» Елизар Бубнов говорит, что по итогам 2015 года компания выплатит около 20 руб. на акцию уже с учетом возможного сокращения прибыли. По его оценкам, дивидендная доходность составит около 10% к нынешним котировкам. Финансовый аналитик ГК «Финам» Тимур Нигматуллин ждет от компании годовых дивидендов в 19 руб. на акцию, что даст доходность около 7,9% годовых.

Дивидендные выплаты компании являются базовым источником доходов для ее основного акционера — «АФК Система». «Данная зависимость усилилась с потерей «Башнефти», — рассказывает руководитель отдела брокерских операций компании «Алор Брокер» Антон Ванин. — Падение рубля в целом негативно для компании с рублевой выручкой и валютными расходами (инфраструктура на базе иностранного оборудования). Однако в последние годы они успели значительно обновить инфраструктуру, что сглаживает ситуацию».

«Cургутнефтегаз»

Привилегированные акции «Cургутнефтегаза» остаются одними из самых интересных для охотников за дивидендами. Компания традиционно копит прибыль от продажи нефти на валютных депозитах. По данным отчетности по МСФО на 30 июня 2015 года, компания держала на депозитах около $34 млрд. «Рублевая переоценка активов компании растет вместе с падением национальной валюты, и по итогам года у компании ожидается прибыль около 600 млрд руб.», — отмечает Елизар Бубнов. Он ожидает дивидендную доходность по привилегированным акциям на уровне 16%. Ванин также говорит, что особенностью компании являются значительные валютные резервы, балансирующие возможные риски падения цен на нефть. Он оценивает будущую дивидендную доходность на уровне 17–20%. Вместе с тем ожидаемая чистая прибыль будет ниже показателя 2014 года, говорит Фролов, а размер выплат на привилегированную акцию в текущем году составит около 5,6 руб. эа акцию (против 8,21 руб. на годом ранее).

«Северсталь»

Компания в случае стабильного финансового положения выплачивает дивиденды раз в квартал. Их размер составляет 50% чистой прибыли, если соотношение чистого долга к EBITDА (прибыли до уплаты налогов) составляет менее «1» и 25%, если этот коэффициент превышает «1». Так, по итогам первых трех месяцев прошлого года дивиденды на акцию составили 12,81 руб., а по итогам шести месяцев — 12,63 руб. По итогам девяти месяцев они выросли до 13,17 руб. на акцию. По данным Bloomberg, по итогам четвертого квартала выплаты составят 9,44 руб. на акцию, а ожидаемая дивидендная доходность составит 6,1% годовых.

Налоговая нагрузка на металлургический сектор, в отличие от нефтегазового, увеличена не будет, полагает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. Кроме того, металлы практически не подешевели с начала 2016 года, а ослабление рубля лишь увеличило маржу прибыли, подытожил Харин. По предварительным оценкам, в этом году инвесторы могут рассчитывать на 8% дивидендной доходности, что является достаточно хорошим показателем для ликвидных бумаг, полагает Антон Ванин. Компания будет в числе лидеров по дивидендной доходности, обнадеживает аналитик ВТБ24 Тимур Хайруллин. Дата закрытия реестра акционеров для получения выплат за четвертый квартал прошлого года — 5 июля, напоминает финансовый аналитик «Финама» Тимур Нигматуллин.

«Газпром»

Держатели акций «Газпрома» могут рассчитывать на дивидендную доходность в 5,5% годовых, считает Бубнов из «КИТ Финанс Брокер». «Газпром» оказался в числе привлекательных для охотников за дивидендами ценных бумаг потому, что сами акции стоят дешево — после обвала в 2008 году их цена так и не восстановилась. Кроме того, госкомпания направляет на выплату дивидендов 25% чистой прибыли, и, по словам главы Росимущества Ольги Дергуновой, сейчас обсуждается вопрос о повышении этой планки до 50%.

Сейчас возможный размер дивидендов на одну обыкновенную акцию компании — 7,2 руб. при цене 137,4 руб. (на открытии биржи 18 февраля), говорят Бубнов и Фролов. Однако есть риск, что эти ожидания не оправдаются в случае роста налогов на нефтегазовый сектор, считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. По его словам, это, скорее всего, лишит сектор свободного денежного потока и дивидендные выплаты тоже могут пострадать.