«Норд Капитал» отметил снижение волатильности российского фондового рынка
1 декабря 2016 года
Норд Капитал использует количественные методы анализа фондового рынка для расчёта вероятности роста или падения стоимости активов. Один из главных параметров расчёта - волатильность.
Волатильность – одно из основных понятий фондового рынка, характеризующее интенсивность колебаний цен на финансовые инструменты. Это главный показатель для оценки уровня риска инвестиционной стратегии. Большинство инвесторов, приобретающих акции крупных компаний (т.н. «голубые фишки»), государственные облигации и другие активы, привыкли интуитивно оценивать уровень волатильности. Для других методов инвестирования, например, количественных, требуются инструменты для точного измерения этого показателя как для рынка в целом, так и для каждого финансового инструмента в отдельности. Компания «Норд Капитал – количественные инвестиции» сравнила текущий уровень волатильности фондового рынка России с показателями прошлого года.
Согласно расчётам квант-аналитиков «Норд Капитал», волатильность российского фондового рынка за прошлый месяц составила 0,11%*. Аналогичный показатель 2015 года составлял 0,27%*. Волатильность уменьшилась в 2,45 раза. Эксперты «Норд Капитал» считают, что в декабре 2016 года движения цен будут более ощутимы:
«В декабре пройдут ключевые заседания сразу нескольких ведущих центробанков мира, влияющих на волатильность на международных торговых площадках и, косвенно, на российском рынке. Первым свое решение о возможном изменении монетарной политики в ближайшее время и в целом на 2017 год огласит Марио Драги, глава Европейского ЦБ (ECB). И хотя от него не ждут никаких знаковых заявлений, традиционно речь главного европейского банкира серьезно влияет на волатильность курсов как евро, так и фунта, и швейцарского франка. Затем, 13-14-го декабря состоится двухдневное заседание «главного возмутителя спокойствия» на мировых рынках, Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы США. Здесь ситуация обратная – рынок с вероятностью больше 90% ожидает повышения ставки, что уже само по себе приведет к существенным колебаниям в мировой финансовой системе. Однако и здесь гораздо важнее заявления Джанет Йеллен на пресс-конференции после заседания, на которой глава ФЕДа, возможно, прольет свет на то, какой будет финансовая политика управляемой ей организации хотя бы на ближайший год,» - комментирует управляющий директор ИГ «Норд Капитал» Михаил Ханов.
Для инвесторов, вкладывающих средства в ценные бумаги, высокая волатильность означает высокий риск, риск потери части или всего капитала. Для способов управления активами, используемыми «Норд Капитал», этот показатель имеет иное значение. Количественные методы инвестирования не зависят от направления движения рынка, то есть от того, растёт стоимость активов или снижается. Алгоритмы, создаваемые квант-аналитиками «Норд Капитал», изучают, как торговался актив в прошлом, сравнивают исторические данные с текущей ситуацией на рынке и на основе заложенных формул рассчитывают математическую вероятность роста или падения цены актива. Чем больше изменяются цены активов, чем больше волатильность, тем выше потенциальная доходность количественных методов управления активами.
* Экспоненциально усреднённая «от закрытия к закрытию» волатильность. Для оценки специалисты «Норд Капитал» использовали 15-минутную волатильность фьючерса на индекс РТС с экспирацией в декабре 2016 года (RIZ6), рассчитанную по методу экспоненциального сглаживания квадратов относительных приростов цен с эффективным периодом сглаживания в 15 дней. Расчёт производился по состоянию на 31 октября 2016 г.
Мнение эксперта
Существует четыре популярных способа измерить волатильность: формула экспоненциально усредненной волатильности «от закрытия к закрытию» (использованная «Норд Капитал» для оценки в статье), формула Garman & Klass, Rogers & Satchell и Yang-Zhang. Формулы сильно скоррелированы между собой, между ними нет существенных различий. И главный вопрос заключается не в том, как оценивать волатильность, а какой из методов больше отвечает Вашим стратегии и задачам.
В одной стратегии, основанной на количественных методах инвестирования, может одновременно использоваться несколько методов расчёта волатильности. Это не алгоритмический и не HFT-трейдинг. Это тысячи алгоритмов, описывающих рынок с помощью математических формул. В США этот метод инвестирования является самым успешным. По информации Bloomberg, 8 из 10 самых доходных алгоритмических фондов основаны на количественных методах инвестирования. В России это направление только развивается.
Яков Шляпочник, независимый финансовый эксперт