"Тройка Диалог": у "Газпрома" добыча в июне упала на 14%, у "НоваТЭКа" – выросла на 9%// ПОКУПАТЬ
3 июля 2012 года
Второй квартал оказался для Газпрома крайне неблагоприятным: добыча в этот период сократилась более чем на 12% относительно уровня годичной давности, что послужило причиной падения добычи в первом полугодии на 6%. Мы считаем, что падение производства у компании пока не окончилось и перед тем как объемы производства стабилизируются, ее ожидает как минимум еще один месяц снижения добычи. Если не рассматривать кризисный 2009 год, по итогам минувшего полугодия Газпром продемонстрировал самые худшие операционные показатели за последние 10 лет. Мы ожидаем, что по итогам года Газпром произведет лишь 496 млрд. куб. м газа (добыча в прошлом году составила 508 млрд. куб. м), однако и этот прогноз может не оправдаться. Внутренний спрос на газ продолжает сокращаться. За первые пять месяцев года потребление газа в России снизилось на 1,5% по сравнению с уровнем годичной давности, несмотря на высокие макроэкономические показатели и увеличение доли независимых производителей на рынке. Темпы падения экспорта газа по итогам года будут выражаться двузначным числом – такая оценка учитывает сочетание целого ряда факторов, таких как погодные условия, медленный рост мировой экономики и, в немалой степени, неконкурентные цены на газ: спросу на газ угрожают не только возобновляемые источники энергии, но и уголь. Последний фактор хорошо иллюстрирует динамика так называемых “темных искровых спредов”, которые достигли исторических максимумов, из-за чего рентабельность европейских производителей энергии падает. Судя по имеющимся данным, при текущих ценах на газ и уголь и величине платы за выбросы углекислого газа энергокомпаниям Германии выгоднее использовать уголь – с декабря 2010 года при использовании в качестве топлива природного газа они попросту теряют деньги. Очевидно, что после того как рынок стал более конкурентным, цены превратились в своего рода “передаточный механизм”, что осложнило жизнь крупных поставщиков газа, в том числе Газпрома.
- PDF 34 КБ