"Тройка Диалог": "Дикси" котируется с дисконтом в 26% к своему ближайшему конкуренту – "Магниту" // ПОКУПАТЬ
26 августа 2009 года
ДИКСИ представила операционные результаты за 7М09
Группа ДИКСИ представила операционные показатели за июль и по итогам 7М09, они свидетельствуют о том, что выручка компании попрежнему под давлением, однако в июле динамика этого показателя несколько улучшилась по сравнению с предыдущим месяцем.
В июле выручка компании увеличилась на 14% к уровню годичной давности и составила 4 421 млн. руб. ($140 млн.). Основным фактором роста стал выход на плановые показатели новых магазинов, открытых в 2008 году. Кроме того, торговые площади в июле увеличились на 21% к уровню годичной давности и достигли 192 920 кв. м, т. е. этот показатель рос более высокими темпами, чем выручка, что объясняется ухудшением динамики сопоставимых продаж в январе–июне 2009 года – по итогам полугодия этот показатель вырос всего на 0,8% (при сокращении потока покупателей на 5,5% и увеличении среднего чека на 6,7%). Для сравнения, по итогам 1К09 сопоставимые продажи увеличились на 3,6%, а в октябре–декабре 2008 года – на 10,3%.
ДИКСИ не обнародовала динамику сопоставимых продаж за июль, однако мы полагаем, что она должна была улучшиться по сравнению с предыдущим месяцем, когда, по данным компании, выручка в рублевом выражении выросла на 11% к уровню годичной давности – поскольку проблемы логистики должны быть решены в третьем квартале.
По итогам 3К09 и 4К09 мы ожидаем дополнительных свидетельств того, что способность компании генерировать выручку улучшается. С учетом того, что по коэффициенту “стоимость предприятия / EBITDA 2010о” ДИКСИ котируется с дисконтом в 26% к своему ближайшему конкуренту – Магниту, а дисконт к среднему коэффициенту для развивающихся рынков составляет 42%, мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании.
- PDF 29 КБ