"Алор" рекомендует строить стратегию на рынке производных инструментов исходя из значительного снижения цен на нефть
26 августа 2009 года
Рекомендую строить среднесрочные стратегии торговли из ожидания значительного снижения цен на нефть – Давид Кудинов, трейдер срочного рынка брокерской компании ООО «АЛОР +»
В течение продолжительного времени цена на нефть находится у максимальных значений текущего года, однако дальше расти не хочет. Если обратиться к периоду полугодовой давности, то стоит отметить, что тогда ближайшие к сроку экспирации фьючерсы находились у отметки $40 за баррель, а долгосрочные – в районе $60. Спрэд был огромен, и при этом кто-то покупал эти «дальние» фьючерсы. В то же время рекомендации ведущих мировых инвестиционных домов в отношении нефти были самыми мрачными: цена на нефть будет оставаться в диапазоне $20 - $30 за баррель в течение продолжительного времени, и это при том, что нефть в тот момент потеряла порядка 70%. Однако мрачным прогнозам тогда не суждено было сбыться, и рынки увидели серьезный отскок, где-то в районе 100%, который на текущий момент воспринимается как «новый бычий» рынок.
Однако текущий рост – это «рост надежды». Причем основные надежды возлагаются на Китай, который, как полагают многие экономисты, всех «вытащит». Сначала риторика была именно такой, однако постепенно приходит осознание того, что в ближайшее время Китай не сможет стать локомотивом роста. И дело тут скорее не в экономике, а в политике: чтобы Китаю стать тем локомотивом, которым его хотят видеть, он должен стать новым мировым финансовым центром, «подвинув» Америку, которая вряд ли это допустит – слишком велика ее технологическая и военная мощь. В связи с этим риторика в последнее время в отношении Китая начала меняться. Речь уже идет о роли Китая не как о «новом локомотиве» мирового экономического роста, а как о «чудесном мостике», который позволит мировой экономике «продержаться», пока США не выйдет из рецессии. Думаю, что через некоторое время придет осознание того, что Китай вообще мало интересуется проблемами мировой экономики как таковыми – только связанными с ней собственными, внутренними. Тогда «чудесный мостик» разрушится, и финансовые рынки будет ожидать продолжение «медвежьего» рынка, который начался в 2008 году.
То, что сейчас воспринимается, как «новый бычий» рынок, – всего лишь отскок, передышка. Уж слишком много стало оптимистов. Говорят, что рецессия закончилась. Возможно, это так, но кризис продолжается. В ближайшее время нефть вряд ли поднимется выше уровня $80. Как только стоимость «черного золота» начинает расти, сразу же выходят рекомендации «покупать, будет выше» – но стоит ей сейчас опуститься чуть ниже отметки $60, как прогноз изменится на противоположный, и самым распространенным из них будет диапазон $30 - $20. И это при том, что с ноября текущего года спекуляции с нефтью ограничат. Сейчас все больше заговорили о том, что стоимость «черного золота» не упадет так низко, поскольку рынок стал спекулятивным, а нефть – финансовым активом. Если на рынке останутся спекулянты, то цены опустятся еще сильнее. Спекулянтам важно, чтобы было движение, а не стабильность, которая важна скорее политикам. Если что-то плохое может произойти – оно обязательно произойдет. Причем все плохое произойдет одновременно. Итак, что ждет российский рынок?
Предполагаю, что в ближайшее время отечественный рынок не ждет ничего хорошего. Как всегда, произойдет коррекция, которую никто не ждал, девальвация, в которую никто не верил, увеличится безработица, которая должна была уменьшиться, подскочит инфляция, которая должна была снизиться, перекроются доступные кредиты, на которые мы так рассчитывали, чтобы рефинансировать свои долги. Причем все это произойдет одновременно. Вспомните, когда размещалось ВТБ – почти на максимумах рынках! И в сентябре текущего года ВТБ снова проведет допэмиссию. История повторяется. Какие прогнозы даются сейчас по нефти? Нефть не будет ниже $55. Как думаете, что произойдет? Естественно, то, чего никто не ожидает!
На российском рынке довольно мало эмитентов, на которые существуют ликвидные производные инструменты. В числе немногих нефтяных «фишек» – «ЛУКОЙЛ». Также существуют менее ликвидные контракты на рубль/доллар.
В связи с ожиданием значительного снижения цен на нефть рекомендую на перспективу трех месяцев покупать декабрьские путы «у денег» по «ЛУКОЙЛу» (LK16500X9) и декабрьские коллы «у денег» по доллару (Si32500L9).