"Инфина" понизила диапазон справедливой стоимости GDR "Комстара" до $2,99/4,79 с сохранением рекомендации ДЕРЖАТЬ

27 августа 2009 года

Акция:

CMST, КомстарОТС

Аналитик:

Фондовый центр "Инфина"

ОАО «КОМСТАР–ОТС»: Мы понижаем справедливую стоимость GDR Комстара до $2.99/4.79 с сохранением   рекомендации с «держать».

ОАО «КОМСТАР–ОТС» - самый крупный оператор интегрированных телекоммуникационных услуг в России и СНГ – опубликовал  неаудированную консолидированную финансовую отчетность за 1-е полугодие 2009 г. по МСФО. Ключевые показатели деятельности в долларовом выражении показали снижение по сравнению с  1-м полугодием 2008 г. по причине разницы валютных курсов. По отношению к 1 кв. 2008 г. произошло снижение практически всех показателей: выручки – на 16% ($4698 млн.), операционной прибыли – на 18% ($187.3 млрд.), OIBDA – на 16% ($275.7). Однако,  чистая прибыль компании во 2 кв. 2009г. осталась на уровне $30 млн.

Не смотря на понижении нашей рекомендации, мы расцениваем опубликованную отчетность как умеренно-позитивную, так как в рублевом выражении был отмечен рост благодаря повышению регулируемых тарифов ОАО «МГТС»; увеличению объема трафика со стационарных телефонов; повышение нерегулируемых тарифов, а также начало прямых продаж услуг дальней связи на собственной сети.

С учетом данных отчетности за 2 полугодие 2009 г. и в соответствии с нашей модельной оценкой мы понижаем диапазон справедливой GDR Комстара c $2.50/4.29  до $2.52/4.13.  Рекомендация «держать» сохранена.


Инна Седых,  аналитик  ФЦ "Инфина".