"Тройка Диалог": прогноз результатов "Аэрофлота" за первое полугодие по МСФО – региональные авиалинии сбивают рентабельность // ПОКУПАТЬ
5 сентября 2012 года
В целом мы ожидаем хороший рост выручки, но слабую рентабельность. Мы прогнозируем рост выручки на 52%, до $3,6 млрд, за счет консолидации региональных авиалиний, которые должны обеспечить, по нашим оценкам, около $800 млн выручки. К тому же в первом полугодии у "Аэрофлота" пассажирооборот увеличился на 20% от уровня годичной давности, до 22,6 млрд пассажиро-километров.
EBITDA компании должна быть на уровне годичной давности, около $220 млн, что подразумевает снижение рентабельности по EBITDA на 320 базисных пунктов, до 6,2%, по нашим оценкам, согласно которым у региональных авиалиний рентабельность в первом полугодии была близка к нулю, тогда как рентабельность по EBITDA отдельно по "Аэрофлоту" должна снизиться до 6,5% после деконсолидации "Терминала".
Чистая прибыль упадет до $20 млн с $377 млн в прошлом году, когда продавались непрофильные активы. Мы также ожидаем роста чистого долга на фоне увеличения обязательств по финансовому лизингу.
- PDF 164 КБ