"Тройка Диалог": первый вице-президент "Транснефти" сдержанно оценивает перспективы дивидендов и капиталовложений // ПОКУПАТЬ
20 сентября 2012 года
Капиталовложения в трубопроводную систему на следующий год запланированы на уровне 110 млрд руб., а плановые расходы на поддержание ее в работоспособном состоянии – 125 млрд руб. Таким образом, без НДС общая сумма инвестиций составит около $6,0 млрд. Это превышает нашу текущую оценку ($5,2 млрд) и предполагает незначительное увеличение с уровня годичной давности в части строительства новых трубопроводов.
Мы же, исходя из предыдущего прогноза компании, ожидали сокращения примерно на 25%. Максим Гришанин не сообщил, какого свободного денежного потока можно ожидать от "Транснефти", хотя, учитывая указанный объем инвестиций и 5%-ное повышение тарифа, рекомендованное Федеральной службой по тарифам, мы полагаем, что свободный денежный поток в 2013 году составит $4,0–5,0 млрд, что неплохо для компании, рыночная капитализация которой примерно равна $13 млрд. Первый вице-президент все же отметил, что любой приток средств, вероятнее всего, будет использован для ускорения погашения долга.
- PDF 31 КБ