"Тройка Диалог": Минфин, по-видимому, пока уступил в вопросе повышения НДПИ для газодобывающих компаний // ПОКУПАТЬ акции "НоваТЭКа"

21 сентября 2012 года

Акция:

NVTK, Новатэк

Аналитик:

Sberbank CIB

Утверждение новых значений НДПИ побуждает нас повысить прогноз EBITDA компании на 2014 год на 5%, а на 2015 год – на 12% и внести обновленные оценки в наши модели. В итоге мы повышаем целевую цену по бумагам компании до $175 за ГДР. "НоваТЭК" остается одним из наших фаворитов в газовой отрасли.

Новые налоговые уровни также благоприятно отразятся на отчете о прибылях и убытках "Газпрома", хотя пока неясно, как именно денежные потоки компании отреагируют на увеличение годовой EBITDA на $1,0–1,3 млрд. Если дополнительные средства будут направлены на выплату дивидендов, то котировки, безусловно, повысятся. Однако если деньги будут потрачены на инвестпроекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью, то участники рынка вряд ли по достоинству оценят уменьшение размера налогов. В отличие от акций "НоваТЭКа" котировки "Газпрома" вчера весьма вяло отреагировали на данное сообщение, что отражает указанную нами неопределенность.

• PDF  265 КБ