"Тройка Диалог": ВТБ – сможет ли банк отказаться от сложившейся практики? // ДЕРЖАТЬ
28 сентября 2012 года
Фундаментальные показатели ВТБ после публикации его результатов за первое полугодие вряд ли придают уверенности. После слабого первого полугодия руководство прогнозирует в целом сопоставимые результаты во втором. Мы понижаем прогноз прибыли на 2012 год на 15%, до 72 млрд руб., что подразумевает доход на средний капитал 11,5%, в итоге по коэффициенту “цена / капитал 2012о” 0,8 (“цена / реальный капитал 2012о” 1,1) банк выглядит более или менее справедливо оцененным. Помимо этого риски избыточного предложения акций повысятся с приближением вероятного первичного размещения в апреле-мае 2013 года. Мы понизили долгосрочный прогноз прибыли на 3–4%, а целевую цену – до $4,50 за ГДР, сохранив рекомендацию "держать" акции.
- PDF 45 КБ