"Тройка Диалог": "Эталон" объявит результаты за первое полугодие по МСФО и операционные результаты за третий квартал // ПОКУПАТЬ
9 октября 2012 года
Мы ожидаем выручку 12,3 млрд руб., на 31% выше уровня годичной давности, в основном за счет значительного увеличения выручки от строительных услуг по проекту "ЭкспоФорум". При этом ожидается, что выручка от девелопмента будет почти на уровне годичной давности, так как компания проводит в отчетности около 110 тыс. кв. м жилья, на 5% меньше уровня годичной давности, а разница компенсируется за счет повышения средних цен реализации.
Несмотря на рост выручки, мы ожидаем снижения EBITDA на 11% с уровня годичной давности, до 3,1 млрд руб. Консолидированная рентабельность по EBITDA должна составить 25,0% в сравнении с 36,8% годом ранее, так как увеличение доли менее рентабельных строительных услуг в выручке (валовая рентабельность 10% в сравнении с 45% по девелопменту) приведет к размыванию рентабельности на консолидированном уровне. Снижение операционной прибыли, по нашим оценкам, выльется в снижение чистой прибыли на 15% от уровня годичной давности, до 2,3 млрд руб.
Важнее будут операционные результаты за третий квартал. Мы не ожидаем, что они будут высокими, с учетом отсутствия новых проектов, готовых к продаже, хотя ожидаем значительного повышения средних цен реализации, так как компания продает однокомнатные и двухкомнатные квартиры, цена квадратного метра в которых выше, что должно обеспечить ей высокий уровень предварительных продаж в рублях.
- PDF 317 КБ