"КИТ Финанс": Бумаги Evraz Group сейчас выглядят довольно дорого. Слабые результаты не добавили оптимизма // ПРОДАВАТЬ
2 сентября 2009 года
Евраз (EVR LI) показал слабые результаты за 1П09. НЕГАТИВНО
EBITDA в 1П09 упала в 8 раз, ниже наших прогнозов. Evraz Group показала крайне слабые финансовые результаты по МСФО за 1П09. Так, выручка компании по сравнению с 1П08 снизилась на 57% до $4 639 млн, EBITDA – на 86% до $520. Чистый убыток группы составил $999 млн по сравнению с чистой прибылью в размере $2 043 млн в IП08. Отметим, что показатели прибыльности оказались несколько ниже наших прогнозов. В частности, EBITDA оказалась на 10% ниже наших ожиданий. Мы объясняем такие результаты спадом в строительной отрасли, главным потребителем продукции Evraz Group в РФ, в 1К09. Кроме того, существенное влияние оказал кризис в США, где у группы расположено несколько активов. Из позитивных моментов отметим некоторое снижение уровня чистого долга компании: до $7.83 млрд с $9.03 млрд на конец 2008 г.
Во 2П09 российские предприятия Evraz Group работают со 100%-й загрузкой. Представители компании сообщили, что российские активы группы в настоящее время работают с загрузкой мощностей, близкой к 100%. Кроме того, североамериканские предприятия увеличили свою загрузку до 50%. Это хороший признак. Мы полагаем, что это, также как и объективные признаки улучшения ситуации на основных рынках сбыта (рост потребления и цен), будут способствовать некоторому улучшению ситуации во втором полугодии.
Наша рекомендация ПРОДАВАТЬ остается в силе. На наш взгляд, бумаги Evraz Group сейчас выглядят довольно дорого. Поэтому мы оставляем нашу справедливую оценку GDR компании на уровне $9.3 за бумагу и рекомендуем их ПРОДАВАТЬ.
- PDF 56 КБ