Банк "Петрокоммерц" рекомендует ПРОДАВАТЬ акции X5 Retail Group из-за опережающего роста котировок
2 сентября 2009 года
Группа компаний X5 Retail уже на протяжении почти последних лет является бессменным лидером российского продуктового ритейла с долей организованного рынка до 24%. На середину лета 2009 г. компания управляла на территории РФ, Украины и Казахстана 1164 собственными магазинами и 605 торговыми предприятиями, работавшими по франшизе. Отметим, что за I полугодие 2009 г. рост сети был относительно невелик.
Компания продолжила в I полугодии развитие всех трех своих основных форматов: дискаунтера «у дома» (бренд Пятерочка, несколько региональных брендов), городского супермаркета (бренды Перекресток, Зеленый Перекресток) и гипермаркета (бренд Карусель). Однако основные усилия были направлены на расширение ключевого по объему продаж формата дискаунтера. При этом компания планирует в ближайшие годы сократить капзатраты, переориентировав их прежде всего на полную замену IT-систем компании, их унификацию под базы данных стандарта Oracle и внедрение интегрированной SAP-системы менеджмента.
С учетом заметного снижения ставки дисконтирования и сокращения капитальных расходов, мы повысили справедливую оценку GDR компании до $15,8, сохранив рекомендацию продавать.
Наша рекомендация по облигациям двух основных выпусков Группы - ИКС5Фин 01 и ИКС5Фин 04 - держать до оферт, соответствено, в июле 2010 и июне 2011 гг.
- PDF 342 КБ