Облигации "Гражданских самолетов Сухого" дают 45% годовых в рублях
20 января 2015 года
ЗАО «Гражданские самолеты Сухого» (ГСС) было учреждено компанией Сухой в 2000 году под проект по созданию российского ближнемагистрального пассажирского самолёта Sukhoi Superjet 100 (SSJ100). На сегодняшний день ГСС вместе с материнской компанией входит в учрежденную в 2006 году ОАК и осуществляет полный цикл работ (производство, маркетинг, продажи, постпродажное обслуживание, обучение персонала), связанных с производством SSJ100.
В 2009 году блок-пакет ГСС компании был продан итальянской Alenia Aermacchi, являющейся стратегическим партнером проекта SSJ100.
Финансовое положение ГСС
По большому счету, на сегодняшний день проект SSJ100 пока только набирает обороты. Осенью текущего года ГСС вышел на плановое производство 4 самолета в месяц, что позволит компании в 2015 году произвести порядка 50 авиалайнеров. План на 2016 год – 60 самолетов и выход на чистую прибыль. На середину 2014 года совокупный долг ГСС составлял 2,6 млрд долларов, из которых 1 млрд долларов составляла краткосрочная задолженность. При этом в конце августе компания получила от ВЭБа 25 млрд рублей (порядка 650 млн долларов), реализовав допэмиссию в пользу госкорпорации. А осенью Сбербанк предоставил ГСС пятилетнюю кредитную линию с лимитом задолженности до $600 млн.
Таким образом, даже без учета дальнейшей плановой докапитализации эмитента со стороны государства, проблем с погашением долгов в ближайшее время у ГСС не будет. Если они даже внезапно возникнут, то необходимо понимать, что государство без всяких сомнений и словом, и делом поддержит свой флагманский на сегодняшний день авиационный проект.
Инвестиционная идея
Мы рекомендуем покупать облигаций ГСС 01 по 94% от номинала с текущей доходностью 45,9% годовых и последующим выходом на оферту 24.03.2015 (подать заявление необходимо в период с 13.03.2015 по 19.03.2015).