"Открытие": "Комстар" вполовину сократит долг и увеличит свой пакет МГТС до 95% // ПОКУПАТЬ
7 сентября 2009 года
Комстар [Покупать, ц.цена $6,5] увеличит пакет акций МГТС до 95%
Событие: В пятницу стали известны новые подробности обмена активами между Системой и Связьинвестом. Похоже, что структура сделки будет близка к той, которая ожидалась нами ранее, т.е. Комстар передает пакет акций Связьинвеста (25%+1 акция) в обмен на погашение долга компании перед Сбербанком (26 млрд руб.) и получение 28% обыкновенных акций МГТС. Кроме того, Связьинвест получает 100% акций SkyLink (50% принадлежит Системе).
Мнение: Хотя данное сообщение не стало неожиданностью, оно, в любом случае, позитивно для группы компаний, входящих в Систему. Как это всё отразится на публично торгуемых компаниях (Система, Комстар), пока остается неясным, поскольку, вероятно, существуют договоренности о перекрестном кредитовании внутри группы. В целом, мы позитивно относимся к сообщению о том, что долг Комстара, вероятно, сократится наполовину, и его доля в ключевой «дочке» - МГТС – увеличится до 95% (обыкновенных акций).
Оценка: Комстар торгуется по P/E 09 со значением 9,3х, при том что у аналогов соответствующий показатель составляет 10х.
Рекомендация: Мы подтверждаем нашу рекомендацию «Покупать» для акций Комстара и целевую цену $6,5.
Тибор Бокор, Ирина Яроцкая.