"Юникредит Секьюритиз": Европейские и североамериканские предприятия испортили показатели "Северстали" // ДЕРЖАТЬ
7 сентября 2009 года
"Северсталь" почти добилась безубыточности на уровне EBITDA за II квартал 2009 года; европейские и североамериканские предприятия портят общую картину
"Северсталь" опубликовала результаты за II квартал 2009 года по МСФО, которые в целом носят нейтральный характер, как с точки зрения наших предварительных оценок, так и в сравнении с консенсус-прогнозом. Компания почти достигла безубыточности на уровне EBITDA, отразив в отчетности убыток по статье EBITDA в размере USD 5 млн. при консенсус-прогнозе EBITDA в размере USD 11 млн. Чистый убыток компании в размере USD 290 млн. соответствовал нашим прогнозам и превысил консенсус-прогноз на 6%.
Слабые показатели зарубежных подразделений "Северстали" негативно сказались на результатах компании во II квартале 2009 года, тогда как увеличение загрузки мощностей, рост цен на продукцию и продолжающаяся программа по сокращению затрат позволили увеличить показатель EBITDA российского сталелитейного подразделения на 175% в квартальном сопоставлении до USD 242 млн. Рентабельность EBITDA данного подразделения достигла вполне приличного уровня 18%, тогда как показатель EBITDA "Северсталь-Ресурсы" увеличился на 109% до USD 88 млн. Показатель EBITDA подразделений компании в США практически не изменился в квартальном сопоставлении и составил минус USD 236 млн., тогда как европейское подразделение компании увеличило убыток на уровне EBITDA почти вдвое до USD 86 млн.
Внутренняя ликвидность компании оставалась высокой – на балансе на 30 июня 2009 года у компании было USD 2.6 млрд. денежных средств и эквивалентных активов, что полностью покрывает краткосрочный долг "Северстали" в размере USD 1.7 млрд. и возможные капвложения во второй половине 2009 года в размере USD 0.5 млрд. Однако убыток на уровне EBITDA подчеркивает тот факт, что компании, возможно, не удастся сохранить прочное состояние баланса, если прибыль не продемонстрирует значительного улучшения.
Заместитель генерального директора компании по финансам и экономике Алексей Куличенко проведет телефонную конференцию сегодня в 20:00 по московскому времени (17:00 по лондонскому времени, 12:00 по нью-йоркскому времени). Номера для участия: 8108 002 178 2044 (для звонков из России); 0800 694 1562 (для звонков из Великобритании); 1 866 245 0744 (для звонков из США); +44 (0) 1452 583 043 (для звонков из других стран). Код доступа: 27572906.
Мы повторяем рекомендацию "Держать" акции "Северстали", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – USD 6.09.
- PDF 72 КБ