"Номос-Банк" рекомендует долгосрочным консервативным инвесторам обратить внимание на еврооблигации "Распадской"

15 января 2009 года

ОАО «Распадская» опубликовала предварительные операционные результаты за 2008 год:

Результаты Компании довольно наглядно иллюстрируют влияние кризиса на угольную отрасль:

- В 4 квартале 2008 года Распадская снизила объемы продаж угольного концентрата на 63%, а цену его реализации на 40%. Снижение продаж в сегменте рядового угля не столь показательно, поскольку Компания изначально планировала переходить на продажу концентрата, обладающего более высокой добавочной стоимостью.

- В относительных величинах спад продаж в наибольшей степени коснулся экспортной продукции - 44%, против 9% на внутреннем рынке.

Несмотря на негативные тенденции, благоприятная конъюнктура первой половины года нивелировала спад 4-го квартала и позволила закончить год с выручкой порядка 28,66 млрд руб. Тем не менее мы полагаем, что в дальнейшем, Компания будет вынуждена снизить цены еще в большей степени. Однако, риски ценовой коррекции не вызывают серьезных опасений, поскольку Эмитент обладает изрядным резервом прочности. Себестоимость добычи Распадской одна из наименьших в мире - 15-20 долл. за тонну.

На долговом рынке Компания представлена как эмитент единственного выпуска еврооблигаций (YTM 28%) с погашением в 2012 году. C учетом довольно устойчивого кредитного профиля Компании, а также девальвационных ожиданий выпуск может представлять интерес для консервативных инвесторов с долгосрочными планами (горизонтом) инвестирования.

• PDF  318 КБ