"Рай, Ман и Гор": Подтверждение отмены продажи ЧЦЗ вызовет стремительный рост акций предприятия // ПОКУПАТЬ
8 сентября 2009 года
Отмена продажи приведет к значительному росту котировок ЧЦЗ
Генеральный директор Челябинского цинкового завода (ЧЦЗ) Александр Затонский, сообщил сегодня, что компания планирует произвести 112 тыс. тонн цинка в 2009г., что на 25% ниже, чем в 2008г. Он также отметил, что доля экспорта в объемах производства в этом году составляет порядка 30%. План капитальных вложений был снижен с 500 млн. руб. до 300 млн. руб. в текущем году. Разработка Амурского месторождения была признана экономически неэффективной в связи с низким объемом запасов и качеством руды.
Спрос на цинк на внутреннем рынке начал восстанавливаться в начале 3 квартала на фоне роста производства оцинкованного проката ММК и Северсталью. Котировки цинка на LME с начала года выросли на 66% до $1900 за тонну.
Мы скорректировали нашу модель оценки стоимости ЧЦЗ с учетом более раннего, чем мы предполагали, начала роста спроса и цен на цинк. Наша целевая цена была повышена с $2.13 до $3.60 за акцию и предполагает 100% потенциал роста котировок.
С весны цена акций Челябинского цинкового завода находится под давлением слухов о предстоящей продаже предприятия его собственником, Группой ЧТПЗ, альянсу УГМК и РМК. Для ЧТПЗ ЧЦЗ не является профильным активом, в то время как УГМК и РМК заинтересованы в покупке завода, так как он является одним из главных потребителей концентрата цинковой руды, производимой предприятиями, входящими в данный альянс. Инвесторы скептически относятся к этой сделке, так как приход новых собственников, которые известны своей низкой информационной прозрачностью и практикой использования процессинговых схем, приведет к значительному ухудшению инвестиционной привлекательности компании.
Тем не менее, вполне возможно, что ЧТПЗ откажется от продажи ЧЦЗ, так как по мере роста цен на цинк и спроса со стороны сталелитейных компаний предприятие смогло значительно улучшить свои финансовые показатели и выйти на безубыточный уровень. Несмотря на нарушения ряда ковенантов по кредитам, ЧЦЗ вполне способен договориться с кредиторами об изменении условий и сроков погашения кредитов.
Мы считаем, что акции Челябинского цинкового завода могут показать быстрый рост стоимости в случае, если подтвердится информация об отмене сделки по продаже предприятия.