"Рай, Ман и Гор" не рекомендует покупать любые рублевые активы, пока не появится ясность в отношении обменного курса.
19 января 2009 года
Макроэкономическая статистика и финансовые результаты продолжают ухудшаться, но инаугурация Обамы и другие политические новости, скорее всего, поддержат рынок в ближайшие несколько недель или даже месяцев. Тем не менее, наш среднесрочный прогноз остается негативным из-за проблем в экономике.
Ключевой новостью со времени нашего последнего обзора были плохие данные по американскому рынку труда, показывающие рост безработицы до 7.2%. Кроме того, розничные продажи в США и промышленное производство в США и еврозоне были существенно хуже прогнозов.
Мы рекомендуем обратить внимание на долгосрочные тренды в американской экономике. Начало очень быстрого роста американского рынка в середине 90-х, скорее всего, было обусловлено падением безработицы ниже уровня предыдущих экономических циклов, а сейчас, наоборот, ожидается рост безработицы выше предыдущих циклических пиков. На наш взгляд, в среднесрочном периоде следует ожидать сильного снижения американского рынка.
Несмотря на ухудшение мировой экономики и прибылей компаний, инаугурация Обамы и другие политические новости, скорее всего, поддержат рынок в ближайшие несколько недель или даже месяцев. Кроме того, позитивным краткосрочным сигналом для рынка является относительно высокий курс евро по отношению к доллару.
Ключевой внутренней новостью является продолжение плавной девальвации, что привело к очень сильным спекуляциям на тему падения рубля. Мы рекомендуем не покупать любые рублевые активы, пока не появится ясность в отношении обменного курса.
Рыночная оценка суверенного риска немного снизилась по отношению к другим странам. Например, рынок начал оценивать Россию как менее рискованную, чем Казахстан. Скорее всего, это объясняется ускорением процесса девальвации, что положительно влияет на резервы ЦБ.
- PDF 169 КБ