"Финам": Снижение плана производства ЗМЗ на 22-35% негативно отразится на финансовых показателях компании // ДЕРЖАТЬ
23 сентября 2009 года
ЗМЗ существенно понижает производственный план на 2009 год
Снижение плана производства ЗМЗ на 22-35% негативно отразится на масштабах бизнеса компании и ее финансовых показателях. Тем не менее мы отмечаем, что благодаря эффективному контролю за издержками, даже при снижении объёмов производства на 70-75% по сравнению с прошлым годом, ЗМЗ планирует получить чистую прибыль по итогам текущего года.
22 сентября исполнительный директор Заволжского моторного завоза (ЗМЗ), входящего в группу "Соллерс", заявил, что компания снижает производственный план на 2009 год. Вместо запланированных ранее 77 тыс. двигателей в текущем году будет произведено лишь 50-60 тыс. двигателей. При этом ЗМЗ рассчитывает получить чистую прибыль по итогам 2009 года.
Мы негативно оцениваем новость о снижении производственного плана на 22-35%. Всего падение объемов производства по сравнению с 2008 годом составит 70-75%. Снижение объемов производства связано с резким падением объемов поставок на предприятия группы "ГАЗ". В 2008 году в компании "ГАЗа" поставлялось 70% продукции, выпускаемой на ЗМЗ, в текущем году, по нашим оценкам, будет поставлено 10-15%.
Тем не менее необходимо отметить, что благодаря эффективному контролю над издержками уже за восемь месяцев 2009 года компания смогла получить чистую прибыль в размере 180 млн руб.
Мы ожидаем, что в случае реализации проекта по производству двигателей для коммерческих автомобилей Fiat объемы производства ЗМЗ должны существенно увеличиться в ближайшие несколько лет. Также это позволит привлекать заказы от других иностранных производителей, открывших свои производства в России.
По нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции ЗМЗ составляет $1,55, что подразумевает потенциал роста в 9% и соответствует рекомендации "Держать". Ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции "Соллерса" составляет $22,3, что подразумевает потенциал роста в 97%, рекомендация – "Покупать".