"Юникредит Секьюритиз": Дальнейший потенциал роста российской валюты ограничен. К концу года доллар будет стоить 32,8 рублей

23 сентября 2009 года

Новый Рубикон: Рубль вновь достиг психологически важного уровня 30 руб./$, потенциал дальнейшего роста ограничен

Курс рубля достиг максимального уровня с начала этого года – 30,08 руб./$, отыграв значительную часть падения. Мы наблюдаем спрос на рубли в связи с восстановлением российских финансовых рынков и отмечаем, что, в отличие от июньской ситуации, высокопоставленные государственные чиновники, в том числе министр финансов Алексей Кудрин, заявили, что не станут пытаться воспрепятствовать дальнейшему повышению курса национальной валюты, в потенциале устранив существенное политическое препятствие к дальнейшему ее укреплению.

Однако дальнейший потенциал роста российской валюты, на наш взгляд, ограничен, и мы отмечаем несколько факторов, способных создать давление на курс рубля в будущем. Мы считаем, что в интересах России удерживать рубль на данном уровне, и считаем возврат ликвидности (кредитов), предоставленной ранее Банком России коммерческим банкам, и увеличение денежной массы основными фундаментальными факторами, которые не допустят продолжительного роста курса рубля. Мы повторяем наш прогноз курса рубля на конец 2009 года на уровне 32,8 руб./$ (39,5 руб./корзину), что подразумевает потенциал снижения на 7% с текущего уровня.

Обращение вспять тренда роста рубля может привести к существенным последствиям для рынков акций; от прекращения роста рубля могут пострадать сектора, привязанные к внутреннему рынку, например, розничная торговля, телекоммуникации, потребительский и банковский сектора. Однако снижение курса рубля должно поддержать рентабельность в ориентированных на экспорт отраслях, к которым относятся нефтегазовая, металлургическая и горнодобывающая промышленность.

• PDF  349 КБ