"Открытие": "Газпром" выиграет от введения налоговых льгот на Ямале // ПОКУПАТЬ
25 сентября 2009 года
Правительство позитивно относится к введению налоговых льгот на Ямале
Событие
Накануне в Салехарде состоялось совещание под председательством премьера В.Путина, посвященное вопросам разработки газовых месторождений на полуострове Ямал. Это вызвало поток новостей, связанных с российской газовой отраслью. В частности, СМИ сообщили, что В.Путин поддержал предложение о введении налоговых льгот при разработке месторождения газа на Ямале. "Интерфакс" со ссылкой на председателя правления "Газпрома" А.Миллера отметил, что газовая монополия приветствовала бы решение об освобождении от НДПИ для газа, добытого на ямальских месторождениях. Ставка НДПИ по газу сейчас составляет 147 руб. за тыс. кубометров ($4,9). Таким образом, "Газпром" мог бы экономить на начальной стадии разработки месторождения на Ямале до $0,5 млрд в год. Заместитель министра финансов С.Шаталов заявил "Интерфаксу", что пока рано говорить о конкретных налоговых мерах, отметив при этом, что помимо освобождения от НДПИ могут быть также введены льготные ставки экспортных пошлин и инвестиционные кредиты.
Мнение
Мы считаем данную новость умеренно позитивной для "Газпрома" и других компаний, которые собираются разрабатывать месторождения на Ямале. Хотя планы введения льготного налогового режима для участников разработки газовых месторождений на Ямале озвучивались и ранее, мы полагаем, что публичная поддержка соответствующих предложений со стороны В.Путина повышает вероятность их реализации.
Оценка и рекомендация
По нашим оценкам, "Газпром" торгуется по P/E со значением 5,4х, что предполагает почти 40%-ный дисконт относительно нашей целевой цены, рассчитанной на основе DCF-модели ($7,96 за акцию). Мы сохраняем нашу рекомендацию "покупать" для акций "Газпрома".
Вадим Митрошин, Наталья Мильчакова