"КИТ Финанс" оценил сектор инфраструктурного строительства. Фавориты – "Трест Гидромонтаж" и "Бамтоннельстрой" // ПОКУПАТЬ
1 октября 2009 года
Сектор инфраструктурного строительства: Дорога из кризиса
В данном отчете мы рассмотрели ряд компаний, участвующих в строительстве ключевых инфраструктурных проектов России, которые по итогам 2009 года вполне могут оказаться в числе первых, показавших восстановление после кризиса. Финансовые результаты их деятельности за первое полугодие 2009 года дают повод для оптимизма, государственная программа по развитию транспортной инфраструктуры страны обеспечивает строителей заказами, а снижение цен на строительные материалы оказывает поддержку рентабельности. Мы считаем, что рассматриваемые нами компании имеют хорошие предпосылки к скорейшему восстановлению, благодаря участию в стратегически важных проектах, финансирование которых, несмотря на экономический кризис, сокращать не планируется.
Государственное стимулирование дало импульс к развитию
Сектор имеет все шансы на скорейшее восстановление. Развитие инфраструктуры России отстает от темпов развития ее экономики. Готовность правительства оказывать финансовую поддержку отрасли и создавать условия для государственно-частного партнерства подтверждают огромный потенциал сектора инфраструктурного строительства.
Инвестиции в инфраструктуру планируются значительные. Более 13 трлн руб. планируется направить на реализацию государственной целевой программы развития транспортной системы России на 2010-2015 годы, в т.ч. 80% средств пойдет на строительство и модернизацию железнодорожных и автомобильных дорог.
Локомотивом роста выступают главные проекты страны
Приоритет отдается стратегическим проектам. Развитие инфраструктуры имеет большое репутационное значение для страны. Проведение Олимпиады-2014 и саммита АТЭС-2012 определяются международными обязательствами, а проекты в Западной Сибири и на Дальнем Востоке необходимы для гарантирования стратегических интересов и целостности страны.
Лучшие контракты за лидерами. Рассматриваемые нами в данном отчете компании имеют многолетний опыт работы и обладают внушительными перспективами роста. Благодаря долгосрочным контрактам на строительство крупных и стратегически важных проектов, они хорошо защищены от экономических трудностей.
Мы выделяем акции ОАО "Трест Гидромонтаж" и ОАО "Бамтоннельстрой". По нашему мнению, акции данных компаний обладают лучшими инвестиционными идеями в секторе. ОАО "Трест Гидромонтаж" активно участвует в модернизации сектора электроэнергетики, а уникальное оборудование и технологии ОАО "Бамтоннельстрой" востребованы в крупнейших "олимпийских" проектах.
Хороший потенциал роста стоимости
Финансовые результаты первого полугодия 2009 года показали признаки восстановления. Большинство рассматриваемых нами компаний, несмотря на кризис, показали обнадеживающий рост выручки в первом полугодии. Наилучшие показатели у наших фаворитов в секторе – ОАО "Трест Гидромонтаж" и ОАО "Бамтоннельстрой".
Без обязательств и дешевле зарубежных компаний. Сравнительный анализ говорит о значительной недооценке российских компаний к зарубежным аналогам, несмотря на более высокую рентабельность и отсутствие долгов. Компании обладают солидным запасом прочности на фоне сложной ситуации на финансовых рынках.
Главные проблемы сектора
Задержки финансирования проектов. К главным рискам в секторе необходимо отнести задержки финансирования, которые приводят к увеличению сроков реализации и снижению рентабельности проектов.
Недостаточная прозрачность. Инвесторы дисконтируют акции инфраструктурных строителей на недостаточную прозрачность. Однако мы полагаем, что текущие инициативы государства позволят повысить корпоративный уровень компаний и их прозрачность.
- PDF 674 КБ