"Юникредит Секьюритиз": От повышения тарифов и роста цен на электричество на нерегулируемом рынке выиграют "РусГидро" и ОГК-4 // ПОКУПАТЬ

5 октября 2009 года

ФСТ утвердила повышение тарифов на электроэнергию на 2010 год

Тема

В пятницу Федеральная служба по тарифам опубликовала рекомендованные диапазоны повышения тарифов в регионах РФ, сообщает газета "Коммерсантъ". Рекомендация в целом соответствует предыдущему решению правительства о среднем повышении тарифов на 7,6% для промышленных потребителей в 2010 году и на 10% – для коммунальных потребителей. Тарифы для промышленных потребителей в Москве и Санкт-Петербурге должны повыситься на 7,7% и 7,3% соответственно. Тарифы в Хакассии, в которой расположена остановленная после аварии Саяно-Шушенская ГЭС, повысятся на 21,5%, однако в абсолютном выражении они останутся самыми низкими в стране на уровне 0,5508 руб./кВт-ч (около $0,018/кВт-ч).

Наше мнение

Данная новость соответствует ожиданиям и свидетельствует о том, что повышение тарифов в 2010 году будет гораздо менее значительным, чем в 2009 году. В то же время рост цен на природный газ в 2010 году, вероятно, достигнет 15%. Мы ожидаем, что повышение тарифов сыграет менее значительную роль для рентабельности генерирующих компаний в связи с планируемым 1 января и 1 июля увеличением доли электроэнергии, продаваемой на нерегулируемом рынке, до 60% и 80% соответственно. Мы ожидаем, что повышение цен на природный газ проявится в росте нерегулируемых цен на электричество. Самое значительное повышение тарифов в Хакассии свидетельствует о том, что повышение тарифов для "РусГидро", возможно, превысит средний уровень.

Заключение

"РусГидро" и ОГК-4, вероятно, выиграют в наибольшей степени от повышения тарифов и роста цен на электричество на нерегулируемом рынке. Мы рекомендуем "покупать" акции обеих компаний, прогнозируемые цены на ближайшие 12 месяцев – $0,048 и $0,072 соответственно.

Дмитро Коновалов, аналитик по акциям