"КИТ Финанс": Конфликт акционеров "Вымпелкома" завершен. Акции оператора обменяют на бумаги объединенной компании // ПОКУПАТЬ
6 октября 2009 года
"Вымпелком" объединяется с "Киевстар GSM". ПОЗИТИВНО
До конца текущего года компании надеются получить одобрение регуляторов и кредиторов. Telenor Group и Altimo (основные акционеры "Вымпелкома" и "Киевстар GSM") надеются, что до конца текущего года они получат разрешение от регулирующих органов на осуществление сделки по объединению операторов, в результате которого будет образован «Вымпелком Лтд». Помимо одобрения регулирующих органов, Altimo надеется урегулировать в среднесрочной перспективе вопрос долга перед ВЭБом, который, по ее оценкам, не должен стать препятствием в осуществлении сделки. Напомним, что в конце 2008 года компания Altimo привлекла ~$2,0 млрд у банка со сроком погашения до конца 2009 года ($500 млн были своевременно погашены в первом полугодии 2009 года). Добавим, что Altimo обратилась в ВЭБ с просьбой о пролонгации кредита.
Предложение по обмену акций может быть сделано в январе 2010 года. По оценкам компаний, предложение по обмену акций (и ADR) "Вымпелкома" на бумаги «Вымпелком Лтд" может быть анонсировано уже в начале 2010 года. В соответствии с предложением одна ADR "Вымпелкома" будет обмениваться на одну обыкновенную депозитарную расписку консолидированной компании; одна обыкновенная акция "Вымпелкома" будет обмениваться на 20 обыкновенных депозитарных расписок консолидированной компании, и одна привилегированная акция сотового оператора будет обмениваться на 20 привилегированных депозитарных расписок. В случае если держатель ценной бумаги не захочет воспользоваться схемой размена, "Вымпелком Лтд" готов выкупить одну ADR "Вымпелкома" за 0,0005 руб., одну обыкновенную акцию за 0,01 руб. и одну привилегированную акцию за 0,01 руб. Добавим, что процедура обмена акций может считаться состоявшейся при условии получения более 95% размещенных голосующих акций "Вымпелкома". Отметим, что компании надеются, что сделка будет завершена в середине 2010 года.
Корпоративное управление. В соответствии с договоренностью между Altimo и Telenor Group в "Вымпелком Лтд" будет образован совет директоров, включающий девять членов. В совет войдут три представителя от Telenor Group, три представителя Altimo, и три представителя будут являться независимыми директорами. Председателем совета директоров станет, в отсутствие соглашения об ином, один из независимых директоров. Добавим, что до конца текущего года будет определена кандидатура генерального директора объединенной компании. Стоит также отметить, что объединенная компания планирует направлять на дивиденды минимум 50% от чистой прибыли "Вымпелкома" и "Киевстар GSM".
Рекомендуем принять оферту по обмену. Мы полагаем, что условия по обмену акций на бумаги консолидированной компании ("Вымпелком Лтд") являются привлекательными для миноритарных акционеров "Вымпелкома". Таким образом, мы рекомендуем акционерам оператора принять оферту по обмену. В целом новость по объединению активов мы оцениваем как позитивную. Мы полагаем, что подобного рода корпоративная инициатива позволит существенным образом усилить позиции на телекоммуникационном рынке России и СНГ обоим акционерам.
- PDF 52 КБ