Банк Москвы советует принять участие в размещении акций "Синергии", одной из самых дешевых компаний своего сектора // ПОКУПАТЬ
12 октября 2009 года
"Синергия": параметры SPO
Сегодня стало известно, что "Синергия" планирует провести допэмиссию акций на $80 млн, что по текущим ценам соответствует 25% уставного капитала, или 3,6 млн акций.
Диапазон цены размещения акций определен на уровне $19-21, что на 7-16% ниже цены закрытия 9 октября.
Согласно предложению организаторов, структура сделки предполагает, что после продажи акций нынешними акционерами будет размещена дополнительная эмиссия по закрытой подписке в пользу этих акционеров. Ее параметры будут рассматриваться на внеочередном собрании акционеров, которое состоится 9 ноября 2009 года. При этом контролирующие акционеры не потеряют своих прав в связи с продажей акций. Реестр на право участия в собрании акционеров был закрыт 7 октября.
Книга заявок на акции "Синергии" была открыта 5 октября, закрытие книги должно произойти 15 октября.
На данный момент наша целевая цена акций "Синергии" составляет $27,45. С учетом эффекта размывания новая целевая цена может составить $25,5-26.
Как сказано в предложении, привлеченные в рамках нового размещения средства пойдут на выплаты по долгам и развитие компании. Напомним, что общий долг "Синергии" на 30 июня 2009 года составил 6,8 млрд руб. "Чистый Долг/EBITDA 09" компании оценивается на уровне 2-2,5x, при этом порядка 80% долга является краткосрочным. После допэмиссии "Чистый Долг/EBITDA 09" снизится до 1.2 x.
Кроме того, мы не исключаем, что компания, вероятно, готовит сделку М&A, учитывая, что многие компании отрасли испытывают финансовые затруднения.
Напомним также, что на данный момент в Госдуме и правительстве РФ обсуждаются меры по борьбе с теневым рынком алкогольной продукции. От планируемых к введению мер могут выиграть легальные производители крепкого алкоголя, в том числе водки, ведь установление минимально допустимой цены на водку может серьезно снизить долю теневого производства.
На данный момент акции "Синергии" являются одними из самых дешевых среди компаний данного сектора в мире и России: дисконт по коэффициенту EV/EBITDA 09 составляет 30-50%.
Мы рекомендуем инвесторам участвовать в размещении акций "Синергии".
- PDF 203 КБ