"Риком-Траст": Корректировка старой инвестпрограммы "Русгидро" и принятие новой на 2009-й год в размере почти 80 млрд руб. должно положительно сказаться на котировках.
26 января 2009 года
Совет директоров РусГидро одобрил новую инвестиционную программу компании на 2009-й год в размере 79,5 млрд. руб., в рамках которой предполагается ввести 145 МВт генерирующих мощностей. Также были внесены изменения в инвестиционную программе 2008-го года из-за внешних факторов, таких как конфликт между Грузией и Южной Осетией, из-за чего пострадал ряд объектов на Замарагских ГЭС, а также задержка с поставкой оборудования заводами изготовителями на Кашхатау ГЭС. Напомним, что в июне 2008-го года cовет директоров компании утвердил инвестиционную программу на 2008-й год в объеме 78,1 млрд. руб., но из-за начавшегося мирового кризиса поступление источников финансирования инвестиционной программы было значительно прекращено, из-за чего план был пересмотрен в сторону сокращения на 22,6 млрд. руб. и составил 55,5 млрд. руб. Соответственно, это отразилось и на вводе в строй новых мощностей, которые оказались существенно ниже ранее запланированного объема (примерно на 90 МВт).
Мы считаем, что корректировка старой инвестиционной программы и принятие новой на 2009-й год в размере почти 80 млрд. руб. должно положительно сказаться на котировках компании для РусГидро, поскольку в условиях кризиса снижение затрат является ключевым фактором. Это свидетельствует о желании менеджмента компании снизить стоимость заказов у сторонних подрядчиков и сконцентрироваться только на самых эффективных направлениях. Основной риск заключается в надежности поступления средств из источников финансирования, поскольку средства от продажи активов РАО "ЕЭС России" и средства внешних инвесторов могут быть получены в нынешней ситуации далеко не в полном объеме. Цена: 0,518 руб. Цель: 1,05 руб. Рекомендация: Держать.