"Открытие": МТС заплатит $6,2 за одну акцию "Комстара". Бумаги последнего - наиболее привлекательные в секторе // ПОКУПАТЬ
14 октября 2009 года
МТС [«держать», целевая цена $55] заплатит $6,2 за одну акцию «Комстара» [«покупать», целевая цена $6,5] - позитивно
Событие
МТС объявил о закрытии сделки с «Системой», в рамках которой оператор приобрел 50,9% акций «Комстара» на общую сумму $1,3 млрд, заплатив $6,2 за акцию.
Мнение
Цена покупки оказалась на 4% выше объявлявшейся ранее ($5,98 за акцию). Мы ожидаем, что «Система» направит оферту миноритарным акционерам «Комстара», поскольку ранее представители компании заявляли о желании полностью консолидировать «Комстар». Отмечаемое в настоящий момент ралли на фондовом рынке дает возможность предположить, что в ближайшее время МТС не сможет приобрести остающиеся у миноритариев акции «Комстара» по цене ниже $6,2 за штуку. В то же время, у МТС нет необходимости спешить с направлением оферты до тех пор, пока средневзвешенная цена за 6 месяцев остается ниже цены покупки. По нашим оценкам, сейчас средневзвешенная цена за 6 месяцев составляет $4,9.
Оценка и рекомендация
«Комстар» торгуется по EV/EBITDA 2009 на уровне 4,1х, аналогичный показатель МТС равен 6,1х. Мы ожидаем последовательного роста котировок акций «Комстара», при этом цена $6,2 за акцию представляет собой минимальный защитный уровень для инвесторов. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «Покупать» для акций «Комстара» и считаем их в данный момент наиболее привлекательным бумагами в телекоммуникационном секторе.
Тибор Бокор, Ирина Яроцкая.