"КИТ Финанс": ВТБ опубликует 21 октября отчетность по МСФО за второй квартал. Убытки уже в цене // ДЕРЖАТЬ
16 октября 2009 года
21 октября ВТБ опубликует отчетность по МСФО за второй квартал 2009 года. Убытки уже в цене
Прибыли по-прежнему не хватает для создания резервов. Мы прогнозируем чистую процентную прибыль ВТБ по итогам второго квартала на уровне 35,6 млрд руб., что на 4% выше аналогичного показателя за первый квартал. При этом величина чистой процентной маржи осталась на уровне первого квартала (4,1%). Эффект от снижения доли средств ЦБ в пассивах банка не был ощутим во втором квартале, что и определило низкий уровень чистой процентной прибыли банка. При этом отчисления в резервы увеличились на 3% по сравнению с первым кварталом, до 50,5 млрд руб., а общий объем резервов достиг 6,5% от кредитного портфеля банка (банк включает в просроченную задолженность объем просроченных платежей и не включает тело кредита). Во втором квартале банк продолжил кредитование реального сектора, при этом эффективность операций пока остается на невысоком уровне за счет дорогого финансирования и предоставления средств крупнейшим компаниям, ставки для которых начали снижаться быстрее других.
Дополнительные доходы от выкупа собственных облигаций и реклассификации процентных свопов. Как сообщалось ранее, во втором квартале банк продолжил выкуп собственных еврооблигаций, учитывая благоприятную конъюнктуру, что позволило получить дополнительную прибыль. Кроме того, реклассификация процентных свопов позволит уменьшить соответствующие убытки первого квартала. При этом эти доходы вряд ли смогут компенсировать убытки, связанные с растущими резервами.
Прогнозы на будущее могут добавить позитива, но вряд ли значительно изменят ситуацию. Комментарии менеджмента относительно текущей ситуации, замедления темпов роста просроченной задолженности и позитивные прогнозы на будущее могут добавить оптимизма инвесторам. Однако пока банк сохраняет довольно консервативный прогноз на год и ожидает убытки по итогам 2009 года при росте резервов по просроченным долгам до 8%. Мы сохраняем рекомендацию "держать" по акциям ВТБ и в ближайшее время опубликуем обновленную оценку стоимости бумаг.
- PDF 50 КБ