Банк Москвы: несмотря на сильные производственные результаты компании за третий квартал, акции НЛМК уже не выглядят дешево // ПРОДАВАТЬ
19 октября 2009 года
НЛМК: сильные производственные результаты за третий квартал 2009 года
Событие. НЛМК опубликовал производственные результаты за третий квартал 2009 года. По итогам квартала производство стали выросло на 11% по сравнению с предыдущим кварталом, до 2,9 млн т, продажи проката выросли на 28% до 3,1 млн т.
В сопутствующем пресс-релизе компания озвучила следующие заслуживающие внимания факты:
– общая загрузка мощностей группы в третьем квартале 2009 года продолжила увеличиваться и составила 95%, при этом загрузка основной липецкой площадки достигла 99%, а активов "Макси-Групп" – 80%;
– предварительные оценки финансовых результатов компанией показывают, что выручка в третьем квартале 2009 года увеличится на 20% по сравнению с предыдущим кварталом, а рентабельность по EBITDA составит 20-25%.
– в четвертом квартале компания не ожидает существенного уменьшения выпуска и выручки.
Комментарий. Позитивным моментом в отчетности является увеличение объемов продаж продукции с высокой добавленной стоимостью – продажи динамной стали выросли на 41% по сравнению с предыдущим кварталом, продажи трансформаторной стали удвоились, а рост продаж проката с покрытием и оцинковки составил 19 и 76% соответственно.
Оценка НЛМК роста выручки в третьем квартале (20% по сравнению с предыдущим кварталом), на наш взгляд, смотрится консервативной, хотя ожидаемый уровень рентабельности по EBITDA в 20-25% вполне реалистичен. Исходя из прогнозов менеджмента, в третьем квартале компания может получить EBITDA в размере $310-388 млн по сравнению с $231 млн во втором квартале.
Влияние на рынок. В пятницу акции НЛМК, упав в цене по итогам торгов на ММВБ на 1%, фактически не отреагировали на данные операционной отчетности компании. На текущих уровнях бумаги компании уже не представляются нам дешевыми.
- PDF 42 КБ