"Открытие": котировки ТГК-2 снизятся на новости о дополнительном размещении 15 трлн новых акций // ДЕРЖАТЬ
26 октября 2009 года
ТГК-2 ["держать", прогнозная цена – 0,023 цента за акцию] эмитирует 15 трлн новых акций. Негативно
Событие
ТГК-2 10 ноября проведет внеочередное собрание акционеров, на котором участникам будет предложено проголосовать за допэмиссию 15 трлн новых акций, что в десять раз превышает нынешний объем акционерного капитала компании, равный 1,47 трлн акций. Компания не уточнила причины эмиссии дополнительных акций.
Как сообщает газета "Ведомости", контролирующий акционер ТГК-2, группа "Синтез", которой принадлежит чуть более 50% акций, вероятнее всего, сумеет при голосовании перешагнуть 75%-ный барьер, необходимый для утверждения допэмиссии, так как большинство других акционеров генкомпании не вернули свои бумаги на счета из депозитария, поскольку ожидали от группы "Синтез" выставления оферты.
Мнение
На наш взгляд, принятие решения об эмиссии дополнительных акций может указывать на то, что группа "Синтез" планирует выйти из структуры акционеров ТГК-2, тем более что представители группы "Синтез" уже высказывали в прессе такое намерение. Мы считаем, что эта новость негативна для миноритарных акционеров ТГК-2 с точки зрения стандартов корпоративного управления, однако мы хотим отметить, что риск снижения котировок незначителен, поскольку текущая цена акций ТГК-2 на 20% ниже номинальной стоимости, которая, согласно требованиям законодательства, является нижним порогом при определении цены размещения.
Оценка и рекомендация
По коэффициенту "стоимость предприятия/установленная мощность" акции ТГК-2 торгуются на уровне $261/кВт, что указывает на наличие премии к среднему значению данного коэффициента у других теплогенерирующих компаний ($166/кВт). Мы ожидаем увидеть умеренно негативную реакцию рынка на эту новость и подтверждаем нашу долгосрочную рекомендацию "держать" по акциям ТГК-2.
- PDF 38 КБ