"Велес Капитал": "Дальсвязь" получила полный контроль над "Сахателекомом" // ПОКУПАТЬ, но держать реформу "Связьинвеста" в уме
29 октября 2009 года
"Дальсвязь": полный контроль в "Сахателекоме"
28 октября "Дальсвязь" сообщила об увеличении своей доли в ОАО "Сахателеком" до 100%. "Дальсвязь" выкупает эти акции у правительства Республики Саха-Якутия за 1,3 млрд руб. "Сахателеком" является крупнейшей дочкой "Дальсвязи" и предоставляет услуги фиксированной связи в Республике Саха-Якутия.
Напомним, "Дальсвязь" купила контрольный пакет в этом операторе в 2007 году за 2,3 млрд руб. Таким образом, оставшийся пакет в "Сахателекоме" обходится "Дальсвязи" гораздо дешевле, так как цена не включает в себя премию за контроль. Отметим, "Дальсвязь" не скрывала своего интереса к оставшимся 49%. Теперь, после получения полного контроля, компания сможет сократить расходы на управление "Сахателекомом". Кроме того, не стоит исключать, что "Сахателеком" будет присоединен к "Дальсвязи" в виде филиала.
С точки зрения оценки компании увеличение доли в "Сахателекоме" до 100% приводит к сокращению доли меньшинства как в балансе, так и в отчете о прибылях и убытках, что положительно влияет на оценку "Дальсвязи" в целом.
Мы скорректировали нашу модель компании на проведенную сделку. Кроме того, мы учли полугодовые результаты деятельности "Дальсвязи", а также заложили новые темпы роста тарифов на услуги местной связи, обнародованные МЭР.
С учетом указанных изменений наша новая оценка обыкновенных и привилегированных акций "Дальсвязи" составляет $4,1875 и $3,1406 соответственно. Прежние оценки – $3,486 и $2,614 соответственно. Рекомендация по обоим типам бумаг остается прежней – "покупать". Однако стоит отметить, что оценка сделана без учета возможных изменений в "Связьинвесте".
- PDF 679 КБ