"Метрополь" ожидает чуть более слабых показателей рентабельности "Магнита" в третьем квартале из-за замедления роста среднего чека // ПОКУПАТЬ
2 ноября 2009 года
"Магнит": прогноз финансовых результатов за третий квартал по МСФО
"Магнит" публикует неаудированную финансовую отчетность за девять месяцев 2009 года по МСФО на текущей неделе. Мы ожидаем чуть более слабых показателей рентабельности в третьем квартале по сравнению со вторым кварталом в связи с замедлением роста среднего чека.
Исходя из операционных результатов за девять месяцев 2009 года, мы ожидаем, что рост выручки LFL в третьем квартале составит всего 1,5%, что связано с ростом среднего чека всего на 3,1% и со снижением потока клиентов на 1,6%. Для сравнения, во втором квартале 2009 года средний чек вырос на 8,5%, что вкупе с бонусами от поставщиков помогло удержать валовую рентабельность на уровне в 23,3%.
Более агрессивное открытие магазинов в третьем квартале 2009 года может привести к увеличению расходов на аренду и дополнительному давлению на рентабельность по операционной прибыли и EBITDA.
В третьем квартале "Магнит" открыл 173 новых магазина по сравнению с 94 в первом квартале и 132 во втором квартале. В связи с более агрессивным открытием новых магазинов мы ожидаем увеличения расходов на аренду, что может привести к дополнительному давлению на операционную эффективность.
Тем не менее, мы полагаем, что по сравнению с уровнем прошлого года рентабельность компании в третьем квартале и за девять месяцев 2009 года продемонстрирует положительную динамику.
Мы ожидаем улучшения валовой рентабельности и рентабельности EBITDA в третьем квартале и за девять месяцев 2009 года по сравнению с уровнем прошлого года. По нашим оценкам, рост валовой рентабельности и рентабельности EBITDA за девять месяцев 2009 года составит 2-2 1 п.п. благодаря устойчивому росту данных показателей в первом полугодии 2009 года по сравнению с прошлым годом – на 2,4 п.п. и на 3,1 соответственно.
- PDF 131 КБ