"КИТ Финанс" пересмотрел оценки акций российских фармпроизводителей // "Фармстандарт" и "Верофарм" – ПОКУПАТЬ
2 ноября 2009 года
Фармпроизводители России: ставка на здоровый рост рынка
Мы пересмотрели наши модели оценки акций российских фармпроизводителей – "Фармстандарта" и "Верофарма" с учетом новых макропрогнозов и снижения оценки WACC, а также установили целевые цены для этих бумаг на конец 2010 года. Высокое внимание государства к необходимости принятия активных мер для развития отечественной фармацевтической промышленности предполагает значительные перспективы роста российских компаний в плане государственного стимулирования наращивания объемов импортозамещения и выпуска новых оригинальных препаратов в среднесрочной перспективе. Среднегодовые темпы роста российского фармрынка в 2010-2015 годах оцениваются нами на уровне 15% (в рублях). Однако, несмотря на такие внушительные прогнозы, российские фармпроизводители торгуются с дисконтом около 50% по мультипликатору EV/EBITDA’10П к компаниям-аналогам с развивающихся рынков, что согласуется с нашими оценками на основе моделей DCF. Мы рекомендуем "покупать" акции "Фармстандарта" с целевой ценой на конец 2010 года на уровне $85 за акцию ($21,3 за ГДР) и "покупать" акции "Верофарма" с целевой ценой на конец 2010 года $44 за акцию.
- PDF 306 КБ