"Рай, Ман и Гор" обновила оценки строителей инфраструктуры. Внимание на "Дальмостострой" // СПЕКУЛЯТИВНО ПОКУПАТЬ
2 ноября 2009 года
Инфраструктурное строительство: внимание на "Дальмостострой"
Мы обновили наши оценки компаний, занимающихся инфраструктурным строительством, чтобы отразить последние финансовые результаты и новые макроэкономические прогнозы. Мы считаем самыми интересными бумагами в секторе акции "Дальмостостроя", так как они торгуются с низкими мультипликаторами, а правительство планирует продолжить финансирование проектов для подготовки саммита АТЭС во Владивостоке. Мы рекомендуем "продавать" акции "Мостоотряда №19", "Мостостроя-11" и "Мостотреста" и "держать" акции остальных компаний.
Мы обновили наши оценки компаний, занимающихся инфраструктурным строительством, чтобы отразить последние финансовые результаты и новые макроэкономические прогнозы.
Правительство решило сократить расходы на инфраструктурное строительство для того, чтобы полностью выполнить (или даже увеличить) социальные обязательства. Но бюджет на 2010-2012 годы составлялся из расчета, что цена нефти будет около $60 за баррель, в то время как сейчас она составляет около $80 за баррель. Поэтому инвесторы, которые считают текущие цены на нефть устойчивыми, могут ожидать, что расходы на инфраструктуру окажутся выше запланированного уровня.
Наличие государственных контрактов является преимуществом компаний, занимающихся инфраструктурным строительством, по сравнению с другими строительными компаниями (например, занимающихся строительством жилых объектов), которые в нынешних рыночных условиях намного больше пострадают от неплатежей и слабого спроса в частном секторе.
Недавно правительство решило продолжить финансирование саммита АТЭС во Владивостоке. Это хорошая новость для "Дальмостостроя", так как у компании есть несколько крупных строительных контрактов в рамках подготовки к саммиту. Мы считаем акции "Дальмостостроя" самыми привлекательными бумагами в секторе, благодаря низким мультипликаторам и хорошим перспективам бизнеса компании.
Мы по-прежнему рекомендуем "продавать" акции "Мостотреста" и "Мостостроя-11", так как они торгуются с мультипликаторами, близкими к средним по сектору, несмотря на то что их операционная рентабельность выглядит высокой по историческим меркам. Мы понижаем рекомендации "Мостоотряда № 19" с "держать" до "продавать". Для остальных бумаг наша рекомендация – "держать".
- PDF 203 КБ