"Велес капитал" пересмотрел оценку производителей стали. Фавориты – НЛМК и ММК // ПОКУПАТЬ
2 ноября 2009 года
Черная металлургия: пересмотр оценок сектора
Большинство металлургических комбинатов отчиталось за второй квартала текущего года по финансовым показателям и за третий квартал – по операционным показателям. В целом данные демонстрируют рост загрузки мощностей, постепенное восстановление прибыльности. Наиболее сильные, на наш взгляд, показатели (из представленных в отчете компаний) продемонстрировали НЛМК, ММК и АМЗ.
Отдельно стоит оговорить финансовый левередж компаний сектора, ставший для многих причиной огромных убытков по курсовым разницам и растущих процентных выплат в случае валютных займов. Пока что наиболее благоприятное положение с финансовым долгом наблюдается у тех же НЛМК, ММК и АМЗ.
Стоит отметить ряд тенденций и перспектив текущего года. Так, учитывая, что динамика внутренних цен реализации металлопродукции идет с определенным запаздыванием относительно мировых (в данном случае китайских), то до конца текущего года ценовая конъюнктура для металлургов в целом будет благоприятной. Но учитывая, что сейчас мировые цены на сталь корректируются, ситуация в начале будущего года для российских меткомбинатов может оказаться менее позитивной. Относительно дальнейшего роста цен на сталь – все упирается в позицию Китая. Если Поднебесная будет продолжать усиливать позиции своих металлургов на мировом рынке на фоне снижающейся доли импорта, то этот фактор будет существенно тормозить рост цен в среднесрочной перспективе.
После пересмотра моделей развития компаний сектора, мы получили новые справедливые цены акции. На текущий момент наши фавориты – НЛМК и ММК, акции которых мы рекомендуем "покупать". Среди низко ликвидных бумаг мы рекомендуем "покупать" акции АМЗ, обладающие очень высоким потенциалом роста.
- PDF 2 281 КБ