"Юникредит Секьюритиз" прогнозирует улучшение результатов "НоваТЭКа" в третьем квартале // ДЕРЖАТЬ
11 ноября 2009 года
"НоваТЭК": прогнозируем улучшение результатов в третьем квартале 2009 года
13 ноября "НоваТЭК" планирует опубликовать результаты за третий квартал 2009 года по МСФО. Мы ожидаем от компании хороших результатов, так как ценовая конъюнктура улучшилась, и компании удалось сэкономить на транспортных расходах. Мы ожидаем, что выручка компании составила в общей сложности $705 млн, повысившись на 5% в квартальном сопоставлении, главным образом благодаря росту объемов производства. В то же время, цена реализации отчасти сдерживалась значительными запасами добытых ранее углеводородов (до 500 млн кубометров природного газа и 0,2 млн тонн газового конденсата). Мы прогнозируем, что показатель EBITDA вырос на 24% в квартальном сопоставлении (оставаясь ниже уровня третьего квартала прошлого года на 18%) главным образом в связи со способностью компании добиваться более высокой рентабельности от продажи углеводородного сырья трейдерам в удаленных районах. Меры по оптимизации поставок позволили "НоваТЭКу" сократить транспортные расходы при поставках продукции этой категории клиентов на 29,7% в квартальном сопоставлении. Чистая прибыль, как мы ожидаем, повысилась на 23% в квартальном сопоставлении и на 4% в годовом сопоставлении, благодаря положительной курсовой разнице и снижению НДПИ в годовом сопоставлении.
Мы считаем, что способность "НоваТЭКа" хотя бы частично восстановить рентабельность, а также значительные усилия компании по обеспечению загрузки мощностей путем заключения нового контракта с Интер РАО ЕЭС, вероятно, будут положительно восприняты участниками рынка. Мы продолжаем внимательно следить за фактическими объемами производства "НоваТЭКа": по данным ЦДУ ТЭК в начале октября объемы производства компании превысили 97 млн кубометров в сутки, что в годовом выражении соответствует производству 35 млрд кубометров, что существенно превышает фактический показатель 2008 года, составивший 31 млрд кубометров. При производственной мощности компании в 44 млрд кубометров в год мы считаем увеличение производства непосредственным подтверждением способности "НоваТЭКа" привлекать новых клиентов.
Мы повторяем рекомендацию "держать" акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $53,5.
- PDF 35 КБ