"ВТБ Капитал" доволен прогнозами и стратегическими планами менеджмента Сбербанка // ПОКУПАТЬ
12 ноября 2009 года
Руководство Сбербанка озвучило прогноз на 2010 год и рассказало о реализации ряда стратегических планов.
Вчера старший вице-президент Сбербанка Денис Бугров провел пресс-конференцию, в ходе которой озвучил последние прогнозы на 2010 год и рассказал о реализации различных стратегических проектов банка. Ниже мы приводим ключевые аспекты вчерашнего выступления:
В 2010 году Сбербанк ожидает "очень серьезного" роста прибыли на акцию за счет нормализации уровня отчислений в резервы. По оценкам банка, операционная прибыль до отчислений в резервы достигнет рекордно высокого значения, нивелировав негативный эффект от повышения зарплат сотрудникам (бюджет на 2010 год предусматривает увеличение фонда оплаты труда на 15%).
В ближайшие пять лет Сбербанк планирует сократить численность штата на 20-25%. Бугров также подтвердил, что в этом году будет сокращено 10% штата, или 27 тыс. сотрудников.
В первом полугодии 2010 года уровень резервирования достигнет максимального значения 12-14%, после чего во втором полугодии 2010 года банк планирует начать их сторнирование с учетом нормализации экономической ситуации. На данный момент резервы составляют 10% и, как ожидается, останутся примерно на этом же уровне до конца 2009 года.
Ситуация с подготовкой сделки по покупке БТА Банка может проясниться к концу ноября, в зависимости от того, как будет решена судьба реструктуризации БТА.
Озвученный прогноз представляется реалистичным и позитивным с точки зрения рынка акций Сбербанка, учитывая большую ясность дальнейших перспектив. Он также согласуется с нашими ожиданиями, предполагающими рост прибыли банка в следующем году в 5,3 раза, до 77,8 млрд руб. и сокращение штата на 22%. Мы ожидаем, что и в дальнейшем руководство Сбербанка будет демонстрировать способность решать поставленные задачи. Очередным подтверждением этому должна стать публикация финансовых результатов за третий квартал 2009 года по МСФО, намеченная на вторую неделю декабря. Между тем запуск программы депозитарных расписок, запланированный на начало 2010 года, подкрепляет нашу позитивную оценку инвестиционной привлекательности обоих классов акций Сбербанка, в отношении которых мы подтверждаем рекомендацию "покупать". На сегодняшний день акции торгуются с прогнозным коэффициентом P/BV на 2010 год равным 1,85 (премия к бумагам аналогичных компаний развивающихся рынков – 7%) и P/E на 2011 год равным 7,3 (дисконт 18% к аналогичным компаниям развивающихся рынков), что вряд ли можно назвать завышенной оценкой.
Дмитрий Дмитриев, Михаил Шлемов, Светлана Асланова