"Альфа-Директ": агрессивная стратегия приобретений "Интер РАО" – главный катализатор роста ее акций // ВЫШЕ РЫНКА

12 ноября 2009 года

Акция:

IRAO, ИнтерРАО

"Интер РАО" приобрела долю ФСК в "Кузбассэнерго" для обмена ее на долю СУЭК в ТГК-11.

IRAO RU "выше рынка".
Цена закрытия: $0,00099.
Расчетная цена: $0,00150.
Потенциал: 52%.
Капитализация: $2,3 млрд.

По сообщениям различных СМИ, вчера "Интер РАО ЕЭС Балтия", 100%-ная дочка "Интер РАО", приобрела 18,9% "Кузбассэнерго" у Федеральной сетевой компании. "Интер РАО" планирует обменять эту долю на долю СУЭК в ТГК-11, которая в настоящий момент составляет 25%. Впоследствии "Интер РАО" приобретет контроль над ТГК-11, которая является одним из ее объектов приобретения среди локальных генерирующих активов. СУЭК в настоящий момент принадлежит 44% ТГК-12, и компания пытается получить контроль над ней.

Мы напоминаем, что ранее "Интер РАО" договорилась с "Роснефтью" о получении около 7% акций ТГК-11 путем обмена миноритарной доли "Роснефти" в компании на акции "Интер РАО". Тем временем "Интер РАО" также ведет переговоры с группой E4, которая приобрела 27,45% ТГК-11 в 2008 году и теперь производит оплату ФСК за эту долю частями. В результате "Интер РАО" может получить 83% в ТГК-11.

Данная схема приобретения с участием СУЭК уже была представлена рынку и является известной, но, тем не менее, новость позитивна для "Интер РАО", поскольку свидетельствует о том, что сделка подтверждается. Более того, агрессивная стратегия приобретений "Интер РАО" является главным катализатором для ее акций, что подтверждает наш оптимистичный настрой по поводу акций компании. Тем не менее неясно, по какой цене "Интер РАО" приобретает долю ТГК-12 у ФСК для передачи ее СУЭК, и существует риск, что цена будет выше рыночной.

Александр Корнилов, к.э.н. старший аналитик
Элина Кулиева, к.э.н, аналитик