Банк Москвы: "денежный мешок" "Сургутнефтегаза" в долларовом выражении вырос в третьем квартале на $620 млн // ДЕРЖАТЬ
17 ноября 2009 года
"Сургутнефтегаз": прибыль выше ожиданий
В прошлую пятницу "Сургутнефтегаз" опубликовал финансовые результаты за третий квартал текущего года по российским стандартам, которые оказались достаточно сильными, особенно по показателю чистой прибыли.
Мы выделяем следующие основные моменты отчетности компании:
- Выручка "Сургутнефтегаза" в третьем квартале 2009 года увеличилась всего на 3,6% по сравнению со вторым кварталом, тогда как цена Urals за соответствующий период выросла на 17,6%.
- Операционная прибыль компании в третьем квартале сократилась на 24%, в рамках общеотраслевой тенденции (чистый доход российских НК от продаж нефти в третьем квартале сократился на 20%, до $19,8 за баррель c $24,8). В итоге операционная прибыль на баррель добычи "Сургутнефтегаза" в третьем квартале составила $9,7/бар. (во втором квартале – $13,1 на баррель).
- Чистая прибыль компании выросла как в долларовом, так и в рублевом выражении. Прочие расходы оказали негативное влияние на финансовый результат компании, однако мы ожидали большего убытка (возможно, "Сургутнефтегаз" перевел часть депозитов из доллара в другие валюты).
- Полная структура прочих доходов и расходов не раскрывается. Тем не менее мы полагаем, что большая часть прочих расходов представляет собой расходы от курсовых разниц, (по нашим оценкам, на балансе "Сургутнефтегаза" около $20,7 млрд денежных средств и ликвидных активов, большая часть которых номинирована в долларах). Также порядка $270 млн в третьем квартале "Сургутнефтегаз" получил в виде чистых процентных доходов.
- "Денежный мешок" "Сургутнефтегаза" в долларовом выражении вырос на $620 млн в третьем квартале 2009 года, что свидетельствует о положительном свободном денежном потоке компании.
- Исходя из данных по чистой прибыли за девять месяцев 2009 года и прогноза на четвертый квартал, мы прогнозируем чистую прибыль "Сургутнефтегаза" по РСБУ в 2009 году в районе 110 млрд руб., а в 2010 году – 150 млрд руб., что предполагает текущую дивидендную доходность привилегированных акций компании в 7,2% и 10,2% соответственно.
Мы считаем, что в дальнейшем отчетность окажет определенную поддержку котировкам "Сургутнефтегаза", так как финансовые показатели компании не сильно пострадали в результате укрепления рубля и чистая прибыль в целом за 2009 год будет на высоком уровне.
- PDF 188 КБ