"Проспект": "Дикси" повысит эффективность бизнеса за счет собственных распределительных центров и сокращения издержек // ПОКУПАТЬ

17 ноября 2009 года

Акция:

DIXY, Дикси

Аналитик:

Инвестиционная компания "Проспект"

"Дикси": присвоение рекомендации

• Мы начинаем анализ акций ОАО "Дикси". Согласно нашим расчетам, справедливая стоимость одной акции составляет $10, что предполагает потенциал роста на уровне 35%. Мы присваиваем акциям компании рекомендацию "покупать".

• "Дикси" - одна из крупнейших российских розничных сетей. Компания управляет 509 магазинами (по состоянию на конец сентября 2009 года), в том числе 487 дискаунтерами "Дикси", восемью супермаркетами "Минимарт" и 14 гипермаркетами "Мегамарт". Общая торговая площадь магазинов сети составляет 197 тыс. кв. м. Наш прогноз предполагает рост количества магазинов по итогам 2009 года до 534 и увеличение торговых площадей до 209 тыс. кв. м.

• Наш прогноз предполагает валовую рентабельность по итогам 2009 года на уровне 25,8%, а рентабельность по EBITDA – 5%. В 2010 году мы ожидаем рост валовой рентабельности до 26%, а рентабельности по EBITDA – до 5,6%. Отметим, что прогноз компании по рентабельности по EBITDA выше, но мы предпочитаем быть более консервативными. Основными факторами увеличения эффективности деятельности компании должны стать, на наш взгляд, снижение доли себестоимости в выручке за счет роста операций через собственные распределительные центры компании, а также сокращение доли операционных расходов, прежде всего, расходов на персонал.

• PDF  823 КБ