"Открытие": фавориты в нефтегазовом секторе в 4 квартале – ТНК-ВР Холдинг и "Роснефть" // ПОКУПАТЬ
19 ноября 2009 года
Нефть и газ: Пересмотр целевых цен
Изменение целевых цен
В данном отчете мы представляем новые целевые цены для бумаг "Лукойла", "Роснефти", "Газпром нефти", обыкновенных акций "Новатэка" и привилегированных акций "Татнефти". Корректировка была вызвана пересмотром нашего прогноза курса рубля к доллару, а также включением в наши DCF-модели возможного благоприятного эффекта от отмены экспортных пошлин на нефть для ряда компаний. В нашем отчете мы также учли воздействие ожидаемой отмены экспортных пошлин на показатель EBITDA нефтяных экспортеров.
Льготы для Восточной Сибири
Министерство энергетики РФ выступило с инициативой временной отмены экспортных пошлин на сырую нефть, добываемую в Восточной Сибири. Этот документ, как ожидается, будет утвержден до конца ноября. На месторождениях, подпадающих под льготы, осуществляют свою деятельность в основном "Роснефть", ТНК-ВР Холдинг и "Сургутнефтегаз". По нашим оценкам, в 2010 г. "Роснефть" в случае отме ны экспортных пошлин могла бы сэкономить порядка $4 млрд.
Конец года, похоже, будет успешным
Наша озабоченность относительно новой девальвации рубля сейчас потеряла актуальность, так как мы ожидаем, что в 4 квартале цена нефти с большой вероятностью останется в диапазоне $60-80 за баррель. Таким образом, мы сохраняем наше позитивное отношение к российскому нефтегазовому сектору. Однако мы не видим потенциал для роста котировок "голубых фишек" теми же темпами, что и в 1 полугодии текущего года.
Наши рекомендации
В 4 квартале нашими фаворитами в секторе являются обыкновенные и привилегированные акции ТНК-ВР Холдинга, а также акции "Роснефти". Обе компании выиграют, прежде всего, от отмены экспортных пошлин на нефть, добываемую в Восточной Сибири. Недавно мы начали аналитическое освещение бумаг ТНК-ВР Холдинга и считаем акции этой компании наиболее привлекательными для инвестиций.
- PDF 580 КБ