"Альфа-Директ" повысила целевую цену "Вимм-Билль-Данна" с учетом понижения стоимости капитала и роста курса рубля // НИЖЕ РЫНКА

20 ноября 2009 года

Акция:

WBDF, ВиммБилльДанн

"Вимм-Билль-Данн": повышение расчетной цены с учетом понижения средневзвешенной стоимости капитала и роста курса рубля

WBD US
Рекомендация: "ниже рынка"
Цена закрытия: $20,1
2009 EV/EBITDA: 12,1x
2010 EV/EBITDA: 10,4x
Капитализация: $3,5 млрд

Мы повышаем наши прогнозы и расчетную цену "Вимм-Билль-Данна", отражая укрепление рубля, снижение безрисковой ставки и дробление АДР компании 16 ноября в пропорции 4 к 1. Мы не вносим изменений в наши фундаментальные операционные допущения. Наш новый прогноз обменного курса дает повышательную поправку к нашей оценке EBITDA за 2009 год примерно на 5% и за 2010 год на 10%.

Наша новая 12-месячная расчетная цена составляет $16,5 за одну АДР. В настоящее время акции ВБД торгуются по прогнозным мультипликаторам чистой прибыли на 2010 год с 60-процентной премией к бумагам сопоставимых компаний развитых стран. Мы сохраняем по акциям компании нашу рекомендацию "ниже рынка", предпочитая иметь инвестиционное присутствие в российском потребительском секторе через публичные компании розничной торговли продовольствием, обеспечивающие, как мы полагаем, более существенный среднесрочный потенциал роста.

Елена Миллс, старший аналитик
Виталий Купеев, аналитик